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[Table_MainInfo]
•研究报告•
2016-7-18 鲁阳节能（002088 ）
公司报告(点评报告)
评级 买入 维持 主业做精寻升级 砥砺前行换新颜
[Table_Author] [Table_Summary]
分析师 范超 报告要点
(8621
事件描述
fanchao@
执业证书编号：S0490513080001 我们对鲁阳节能的跟踪研究如下：
分析师 李金宝
事件评论
(8621
lijb2@ 经营回顾：公司15 年收入11.3 亿元，同比下降3.8% ，扣非归母净利
执业证书编号：S0490516040002 润6223 万元，同比下降16%。分产品收入看，陶瓷纤维10.05 亿元，
联系人 张佩
同比下降4.6% ，玄武岩棉1.16 亿元，同比增长4.5% ；毛利率看，陶
(8621
瓷纤维毛利率30.76% ，与上年同期相比下降1 个pcct ，岩棉18.9% ，
zhangpei_whu@163.com
提升11.7 个pcct （主要原因在于产量提升明显带来成本摊薄）。同时，
市场表现对比图（近12 个月）
[Table_QuotePic] 公司预告中报利润增速在70%~100% ，业绩区间为2256~2654 万元，
2015/7 2015/10 2016/1 2016/4 在近几年处于较高水平，主要在于低基数+经营调整带来的效应共振。
84%
63% 细分领域的龙头，下游广泛抗周期能力突出。公司目前陶瓷纤维产能
42%
21% 20 万吨/年，规模全国最大，份额25% ，15 年产能利用率90% ；岩棉
0%
-21%
-42% 产能10 万吨，全国排名前3 ，15 年产能利用率36%。公司拥有山东、
-63%
内蒙古、新疆、贵州、苏州五大生产基地，产品覆盖全国。从下游来
鲁阳节能 沪深300 建材
看，陶瓷纤维 40%下游为冶金、石化、建材等领域，也可用在管线保
资料来源：Wind
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