《福布斯经典投资故事》辽宁人民出版社.pdfVIP

第 1 页 福布斯 经典投资故事 第 2 页 本杰明 · 姆撰写了一部关于投资方法 的名著，其 中搜 格雷厄 集了他们一些新 的投资方法。直到今天 ，他的信徒如沃伦 巴菲 特等人仍坚信 他的投资理论。 第 3 页 价值 的化身 本杰明 格雷厄姆 （ ） 年夏天 ，只是一次很偶然 的机会 ，本杰 明 格雷厄姆来到华尔街 ，对这个金钱世界进行一番初步的 调查 。没有任何迹象表 明他将成为这个金钱世界里呼风 唤雨的人物 ，能探索出一条关于价值投资的核心理论， 能在 随后 的 年里制造 出成千上万个像他一样 的超级 投资者 。格雷厄姆 的主要信徒之一就是他 的学生兼雇员 沃伦 巴菲特。他对格雷厄姆佩服得简直五体投地。巴菲 特 说：“除 了他 的父亲之 外 ，格 雷厄姆 给他 的影 响最大 。” 为 了突出表示他对格雷厄姆 的尊敬 ，他把儿子 的名 字叫做霍华德 格雷厄姆 巴菲特（ 。在他那些如 同儿女般的感激之情 中，巴菲特 曾经直言 不 讳 地 告 诉 他 的 同事 伯 克 希 尔 一 哈 撒 韦 公 司 ）的股 东们：“我从本 杰 明 格雷厄姆 身上汲取 了大量 的智慧，他是金融史上最伟大的老师 。” 第 4 页 巴菲特没有亵渎格雷厄姆的圣地，因为他是一个谨 小慎微 的人 。格雷厄姆 已经去世 多年了，但是采纳 他的投资规则中一些充满神秘色彩 的策略，确实使 巴菲 特以及许多其他信徒们变成了富翁。 格雷厄姆究竟向这些地位显赫的部长级管理人员传 授了什么持久不变的投资决策呢？价值投资的一条基本 原则就是要透过市场价格看出实际价值 。当你购买股票 时，你不是只买了一张股票，而是买下了一个企业的一 个部分 。一个企业 的内在价值往往与经常波动的股票市 场所显示的股票价格有极大的差距 。如果购买的股票价 格 明显高于它的内在价值 ，你就会遭受损失；相反 ，如 果低于 内在价值 ，交易过程 中赚钱 的机会就 比较大，资 金被长期套住 的危险就很小。基本 的赌注就是市场价值 最终将和内在价值相吻合。 格雷厄姆为 《福布斯》杂志写了许多重要文章，在 其 中一篇文章中他认为 自己的策略就是 “以 美分买 一美元 ”。就是这个策略使得他在 年 的经济大萧 条中得 以幸存，没有像别人一样破产 。同时在许多好年 景里还给他带来了 甚至更高的盈利。 内在价值就是试金石。那么如何确定内在价值呢？ 格雷厄姆是一个不畏艰难博学多才的人，他喜欢说双关 语，喜欢在弗莱德一阿斯泰尔（ ）演播室里跳 舞 （主要是 因为有漂亮 的女教师 ），还喜欢拉丁文诗 歌 。直 到 年