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经易期货（北京）研究中心 作者 高杰 mail:gj@ 2005 年 4 月 18 日85 期 美元受制于 85-85.5 阻力区 倾向向下寻求支撑 要点： 1、美元受制于 85-85.5 阻力区 2、美元未能从能源价格及资本流入利好中受益 3 、美国 2 月贸易赤字 610 亿 赤字持续扩大 4、美国资本净流入 845 亿 略低于上次的 910 亿 5、 能源价格测试 50 美元一线 6、最坚挺的基础金属价格脱离高点 7、本周末召开 G7 和 IMF 财长会议 8、美元受制于 85-85.5 阻力区 仍倾向本周向下寻求支撑 结论：美元受制于 85-85.5 阻力区 倾向本周先向下寻求支撑 预期波幅:83-85.5…87 图表 1：美国 1 月贸易赤字为 583.9 亿 2 月 610 亿 图表2 ：美国2 月资本净流入 845 亿 图表3 ：美元难以轻松升越 85/.5 阻力区 美国 3 月份进口价格上涨 1.8% 剔除燃料的进口价格上涨 0.3% 美国 3 月份进口商品价格同比增长 7.1%，而 2004 年 3 月同比增幅为 1.1%。 3 月份石油进 口价格上升 10.6% ；较上年同期增长 36.1% 。3 月份不包括石油在内的其他所有进口价格上 升 0.3%，之前 2 月份修正后的增幅为 0.1%，初步数据为增长 0.2% 。3 月份不包括石油的进 口价格较上年同期增长2.9% ，而2004 年 3 月份该数据较上年同期的增幅为 1.0%。 周五劳工部的数据显示，3 月份来自欧盟的进口商品价格上涨 0.2%，来自墨西哥的进口商 品价格上涨2.7%，加拿大进口商品价格涨幅为 2.0% 。来日日本的进口商品价格持平，来 自 中国的商品价格则下降了0.1% 。 美国 3 月份的出口价格增长 0.7% 。此前 2 月份出口价格没有变化。农产品出口价格 3 月份 上升 3.7%，之前 1 个月下降 1.0%；3 月份非农产品价格则上升 0.4% 。 对美国赤字问题的担忧可能再度主宰市场 贸易数据可能会使市场因加息前景而产生的乐观情绪告一段落，而对赤字问题的担忧将卷土 重来。 2 月份的贸易数据受到美国国内强劲需求以及近期原油价格上扬的影响。因油价上涨导致的 贸易逆差扩大不甚被外汇市场所重视美国贸易逆差的扩大主要与油价有关，这对美元造成的 负面影响有限。 不过，2 月份净流入美国资产市场的资金 845 亿，缓解了部分投资者对美 元的担忧。此前瑞银预期将从 1 月份的多达 910 亿美元降至仅 650 亿美元。 除非加息预期不断升级，否则市场终究会进行调整，而加息也将不再能够成为看涨美元的理 由。 加息预期带来的有利影响可能已经结束。美元能从加息预期中获得的支撑已非常有限。 当前人们预计 Fed 将继续以每次 25 个基点的幅度在今年年底前将利率由目前的 2.75%上调 至 4%。 4 月 18 日当周将公布之经济数据 日期 国家 时间 经济数据名称 月份 预测 上次 4 月 18 日星期一 瑞士 02:15PM 生产物价指数 3 0.3% 0.4% 同上(年率) 3 1.5% 1.3% 欧元区 05:00PM 消费物价指数(HICP)年率 4 2.1% 2.1% 4 月 19 日星期二 法国 02:45PM 流动账 2 -1.0B -3.9B 英国 04