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中国宏观经济形势报告：2010 年 1 月 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心 Jan. 6, 2010 RCIF 中国宏观经济形势报告：2010 年 1 月 ∗ 经济增长继续高涨 货币政策应及时退出 外需将不再拖累经济快速下滑 国内经济活力动力不足 财政货币政策左右为难 四季度将出现 4.8%左右的通胀率 ∗ 本报告系中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心季度系列报告。参与讨论的成 员包括：余永定、何帆、姚枝仲、张斌、张明、徐奇渊、黄薇、刘东民、田丰、吴海英、曹永福、 郑联盛、谭小芬等。本报告执笔人为姚枝仲、何帆。感谢中国农业银行战略研究部和中国人民银行 海口中心支行的支持。 RCIF 中国宏观经济形势报告：2010 年 1 月 内容提要：我们预计 2009 年中国 GDP 增长率将达到 8.5%。2010 年外需状况可能 进一步有所好转，但居民消费和企业投资意愿仍然不会出现实质性的好转，决定 2010 年经济形势的是财政货币政策的调整力度。如果当前的财政刺激政策力度不减，货币 政策继续适度宽松，2010 年的 GDP 增长率将达到 11.6%左右，全年 CPI 增长率将 维持在 2.9%的合意水平，但是到 2010 年 4 季度，CPI 增长率将上升到 4.8%，通胀 压力将卷土重来。同时，受宽松货币政策和外资流入的影响，资产泡沫尤其是房地产 市场泡沫将成为影响宏观稳定的最大威胁。 关键词： 外需 财政货币政策 通货膨胀 2010 年宏观经济 中国经济从 2009 年 2 季度以来持续反弹，目前已形成快速增长势头，预计全年 GDP 增长率将达到 8.5%。美国金融危机之后，中国成功地用扩张性的财政政策和超 宽松的货币政策抵消了外需急剧萎缩的影响，维持了宏观经济的基本稳定，居民的消 费意愿和企业的投资意愿已经止跌回稳，就业状况也稍有改善。2010 年，外需状况 可能进一步有所好转，消费大体保持不变，宏观经济刺激政策的调整将对 2010 年经 济形势的走向起到决定性的影响。如果当前的财政刺激政策力度不减，货币政策继续 适度宽松，2010 年的 GDP 增长率将达到 11.6%左右，全年 CPI 增长率将维持在 2.9% 的合意水平，但是到 2010 年 4 季度，CPI 增长率将上升到 4.8%，通胀压力将卷土重 来。同时，受宽松货币政策和外资流入的影响，资产泡沫尤其是房地产市场泡沫将成 为影响宏观稳定的最大威胁。另外，随着外需改善、顺差增加、外资流入增加以及美 欧等国贸易