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[Table_MainInfo]
•研究报告•
2016-4-21 西部建设（002302 ）
公司研究(深度报告) 基建投资机会分析报告之一：
评级 买入 维持 地产基建升温，商混龙头受益
[Table_当前股价：Price] 15.02 元 [Table_Summary]
报告要点
[Table_Author] 商品混凝土行业的龙头上市公司
分析师 范超
(8621
西部建设是商品混凝土行业的龙头上市公司，近年来通过积极开拓市场，市
fanchao@
占率得到显著提升。2015 年公司混凝土产量3242 万方，业务覆盖全国 19
执业证书编号：S0490513080001
个省市，为国内规模仅次于中国建材的混凝土企业。
联系人 李金宝
(8621 地产基建升温，商混龙头受益
lijb2@
基建历来是对冲经济下行的重要调控手段。目前地产投资增速处于历史低
联系人 王文文 位，在稳增长目标下，加大基建投资提振宏观经济已是势在必行。我们认为，
(8621 地产短期发力，基建后续接棒，两条投资主线正形成叠加效应。作此判断的
wangww1@ 原因为：1）随着去库政策成为常态调控，具有人口吸引、财富优势的核心
二线城市在政策红利下销售或能持续放量，地产投资增速在短期内高位趋
稳；2）基建投资项目的批复加速；3）PPP 模式推进将加速订单的执行和
公司基本数据 2016.04.20 落地。在地产、基建下游需求回暖，尤其是两条投资主线交错发力阶段，建
[Table_Base]
总股本（万股） 51612 材链条通常充分受益；处于链条末端的混凝土，由于弹性较大，盈利能力在
流通A 股/B 股(万股) 27091/0
需求强势复苏阶段提升潜力大。
资产负债率 65.2%
每股净资产（元） 7.77 考虑到西部建设的市场布局和业务结构，我们判断其将充分受益本轮投资回
市盈率（当前） 22.50
市净率（当前） 1.95 暖。一方面，公司致力于布局省会城市，同步于地产投资逐步向二三线城市
12 个月
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