弱势依旧,关注库存变化.PDFVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
弱势依旧,关注库存变化

弱势依旧,关注库存变化 2012-9-4 ——2012 年8 月中采PMI 点评 宏观经济 投资要点 蒋成杰 执业证书:S0110511070002  8 月中采PMI 为 49.2%,比7 月下降 0.9 个百分点,符合 邮箱:jiangcj@ 市场预期。这也是该指数自去年 11 月的 49%后再次低于 电话:010 50%的景气线。8 月季调前和季调后 PMI 比 7 月都明显下 降,表明经济仍然处于弱势。  8 月新订单指数和新出口订单指数都创去年 11 月以来新 低,表明国内外需求仍然低迷。受此影响,生产指数继续 下降,这预示8 月工业增加值环比仍会下降。  8 月产成品库存较 7 月小幅回升,但是较 6 月高点大幅下 降,并且仍处于历史较高水平,未来仍有下降空间。  8 月原材料库存为 45.1%,比 7 月大幅下降 3.4 个百分 点,并处于 2009 年 2 月以来最低水平。当前制造业原材 料库存下降较多,尤其是下游加工工业原材料库存较低, 我们要积极关注出口地产和消费等下游需求变化情况,需 求的好转将带来补库存机会。  8 月从业人员指数为 49.1%,已连续 3 个月处于 50%景气 线以下,表明制造业不景气已经对就业产生影响。但是, 由于从业人员指数只是缓慢回落,并没有像 2008 年金融 相关研究: 危机时那样出现断崖式下降,所以我们认为政府不会采取 明显行动,政策仍会观望。 《经济下行压力犹在,复苏  8 月购机价格指数为46.1%,比7 月回升5.1 个百分点。8 仍需等待—2012 年下半年宏 月和 7 月CRB 指数分别环比回升 1.4%和 7.6%,CRB 环比 观报告》 连续回升已经开始对购进价格指数产生影响。购进价格指 ——2012.7.2 数和PPI 环比高度相关,购进价格指数回升将使PPI 环比 《经济探底进行时》 回升,同比降幅缩小。 ——2012.7.17 Page 4 宏观经济报告 目 录 1 PMI 继续下行,经济仍处于弱势 3 2 需求不佳,生产继续放缓 3 3 制造业继续去库存,但关注变化 3 4 就业略有恶化,政策仍处观望 4 5 购进价格回升,PPI 降幅将放缓 4 图表目录 图 1:季调前和季调后PMI 都明显回落 4 图 2:历史上8 月PMI 基本上都好于7 月 4 图 3:国内外需求仍然较弱 5 图 4:生产指数回落导致工业增加值环比处于低位 5 图 5:产成品和原材料库存都明显下降 5 图 6:季调后原材料库存趋势回落 5

文档评论(0)

tangtianxu1 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档