销售同比略超预期,单月投资小幅回升.PDFVIP

[Table_Summary] 销售同比略超预期，单月投资小幅回升 行业月报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 房地产行业 2017.07.17/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO]  事件： 房地产首席分析师： 夏磊 执业证书编号： S1220517040004 国家统计局公布1-6 月房地产行业运行数据。（本月详细地产运 TEL: 010 行数据见正文图表） E-mail： xialei@  点评摘要： 1. 销售：反弹不改回落趋势，全年销售不悲观 [Table_Author] 联系人： 薛丹彬、黄什 1-6 月全国房地产销售面积同增 16.1% （前值14.3%），销售额 E-mail ： xuedanbin@ 同增21.5% （前值18.6%）。去年10 月以来销售同比持续回落； huangshi@ 6 月首次出现量价同时回升，略超市场预期。主要原因为：1） 重要数据： 低基数效应；2）棚改货币化安置比例大幅提升；3）房企冲业 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 132 绩的季节性因素。此次回升仅属于反弹：1）季节性因素、低基 总股本(亿股) 2571.83 数效应均不可持续。2）全国金融工作会议定调热点地区防风险 销售收入(亿元) 2739.05 为基调的调控，短期内政策难放松，限购限贷限售措施打补丁、 利润总额(亿元) 412.07 房贷收紧将继续。销售增速回落势定，但并不悲观，将商品房 行业平均PE 313.78 销售面积增速由-1.5%调升至 1%。主要的支撑因素包括：高库 平均股价(元) 10.05 存三四线去继续去库存、棚改货币化安置比例大幅提升、优势 房企年末冲业绩保增长。 行业相对指数表现： 2. 开发投资：单月小幅回升，全年投资不悲观 [TABLE_QUOTEINFO] 房地产开发投资完成额同增8.5% （前值8.8%），新开工面积同 80000 比10.6% （前值9.5%），施工面积同比3.4% （前值3.1%），竣工 12% 70000 面积累计同比5% （前值5.9%）。投资增速继续回落，再次证实 60000 8% 50000 我们对投资拐点在 5 月左右出现的判断。6 月单月投资增速小 40000 幅回升，主要两个原因：1)去年同期基数低；2)销售传导导致 4% 30000 新开工大幅反弹。全年看，销售回落传导投资，投资增速仍会 20000 0% 10000 回落。但由于优势房企冲规模抢占竞争优势，房企对此轮调控 -4% 0 持续时间预期不长、拿地和新开工补库存意愿较强，三四线销 7 0 1 4 / 1 / / 6 / 7 7 1 6 1 1 0 1 0 0 售良好带动，建安成本上涨等因素，投资不悲观，将全年房地 2 0