104 年国内经济金融回顾与105 年展望 - 兆丰国际商业银行.pdf

104 年國內經濟金融回顧與 105 年展望 兆豐商銀 企劃處 105.2.15 壹、總體經濟概述 一、經濟成長率 （一）104 年全年經濟成長率僅0.85% ，為99 年以來表現最差的一年 104 年台灣經濟表現開高走低，首季內外需市場表現穩健，經濟 成長達 4.04% ，其中國外淨需求在來台旅客大增及三角貿易收入大幅 成長的帶動下，貢獻第一季經濟成長率達 2.48個百分點，為主要成長 動能，而民間消費亦延續 103 年之成長趨勢 ，對首季經濟成長貢獻達 2.06個百分點。 然而，國內景氣自3 月起逐月走低，4 月份景氣燈號更亮出近兩 年半以來首見之藍燈，自此之後綜合判斷分數一路急墜，整體景氣走 入低迷僵局。在商品出口衰退幅度擴大下，併計商品及服務之輸出實 質成長率自第二季開始轉呈負成長，大幅拖累整體經濟表現；惟民間 消費在股市活絡的支撐下表現仍顯強勁，抵銷部分跌幅，是以第二季 經濟成長率仍勉強維持於0.57% 。 然而至下半年，由於全球經濟復甦力道依然疲軟，且國際油價及 大宗原物料價格跌勢未止，致使商品出口衰退幅度更加惡化。在經濟 氛圍悲觀的拖累下，民間消費亦開始大幅降溫，整體經濟成長因而失 去主要支撐力道。影響所及，第三、四季經濟成長率連續兩季轉呈負 值，分別較上年同季衰退 0.63%及 0.28% 。併計後104 年全年經濟成長 率0.85% ，為自99 年以來表現最差的一年。 104 年構成國民所得之主要項目中，國內需求對經濟成長之貢獻 度為 1.38個百分點，明顯較前兩年為差，然其仍為支撐經濟成長之最 主要動能來源：民間消費成長2.33% ，為近三年來最低成 長水準；資本 形成則在民間投資疲軟的拖累下，僅較上年略增 1.01% ；而政府消費 受制於 上年比較基期較高的影響，轉呈衰退0.56% 。國外淨需求方面， 由於商品及服務輸出實質成長率 出現近六年來首見之負值 ，是以輸出、 -1- 入相抵後 ，整體國外淨需求 對經濟成長轉呈負貢獻0.53個百分點，為 拖累全年經濟成長表現之主要因素。 （二）105 年經濟成長預估可略微回溫，但僅維持在 1.5%至2%左右 ，且變 數仍大 展望 105 年，若國際油價及農工原料價格可 逐漸回穩，整體出口 表現可望逐漸改善；此外，行政院已決議實施「擴張型財政政策」，在 政府消費及投資擴增的帶動下，將 有助於提振內需市場成長表現。 主 計處於去年 11月時預測 105 年國內需求對經濟成長將貢獻 1.44個百 分點，國外淨需求亦可轉呈正貢獻 0.88個百分點，併計後全年經濟成 長率預估值略微提升至 2.32% 。 然而，觀察年初以來全球經濟不確定變數仍多，包括美國升息後 的復甦狀況、中國大陸經濟下行風險攀高、紅色供應鏈之衝擊加劇及 國際恐怖攻擊事件頻傳 等，致使當前全球經濟、金融情勢仍相當動盪； 影響所及，預期今年經濟成長率雖可略微回升，但幅度亦不會不大， 約在1.5%至2%左右 ，且將深受國際變數所牽動。 各研究機構對我國 105 年之經濟成長率預測值 機構別 105 年預測值 主計處(2015/1 1/27) 2.32% 國內機構 台經院 (2016/1/25)