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国有企业改制的制度供求木 一 个股份制改造失败案例的分析 高 明华 张 立 摘要 ：本文采用新制度经济学和博弈论的方法，通过国有企业股份制改制的一个失败的案例 ， 分析 了国有企业 改制 中出现 的 问题及其 原 因 。分析表 明 ，减持 国有股，进而减少政府的行政干 预(正式约束)对于国有企业的改制起着决定性作用。 关键词 ：国有企业改革 ；潜在利润 ；控制权 KeyW ords：State—ownedEnterprisesReform，LatentProfits，RightofControl 2002年组 建 的A股份 有 限公 司 (由于该公 司不希 新分配 ，因此 ，国有企业改革若要取得成功 ，必须缓解 望透露其名称 ，故 以A表示 )是一个典型的国有企业改 政府和企业的利益矛盾 。 制失败的案例。具体情况是 ：B企业是一个效益很好的 本文从新制度经济学 的角度 ，采用博弈论 的方法来 企业 ，连续盈利40余年 ，技术一流 、管理先进 ，曾试 分析政府和 国有企业在股份制改造过程 中的关系和行 图由 自己作 为唯一 的主发 起人成 立股份公 司 ，继而谋 为 ，旨在寻找政府和企业双赢的方式 ，具体而言就是政 求上市 。但在政府的行政干预下 ，B企业与其他亏损的 府通过市场手段行使财产所有权 ，减少行政干预，企业 同类企业组建 了c集 团，并给予该集 团 “厅局级”的行 建立真正 自主经营 、自负盈亏的现代企业制度 。 政级别 。然后 由集团公司作为主发起人 ，以B企业 的优 良资产和部分亏损企业的负债共 同作为集 团公司的出 一 、 国有企业改制的需求和政府的制度供给 资 ，成立 了A股份有限公司 ，并谋求上市 。集团公司拥 国有企业股份制改造 的需求主要来 自以下几个方 有A股份公司94．33％的股份 ，并 以控股股东身份掌握 面 。第一 ，产权 多元化所 引致 的效率提 高。国有企业 着A股份公司的经营权 ，尤其是销售权 ，以行政方式将 效率低 下的根本原 因在 于产权不 明晰 ，政府作为 国有 大量销售利润扣为己有 ，短短几个月 的时间移走资金 资产所有者 的代表不能有效行使财产所有权 。具体表 近 1亿元 ，致使股份 公司的核 心盈利资产无法正常运 现在 ：一方 面政 府财产权 高度表 现为外溢权 力 ，政 府 转 。面对陷入 困境 的A股份有 限公司的种种问题 ，引 可 以随时 以国有财产权主体为名行使行政权力 ，其 结 发笔者对于 国有企业改制供求 的思考 。 果往往 是政府财产权越 出法定和合理 的界限，进而造 股份制改造是 国有企业改革的重要方式。近20年国 成对其他所有者权利 的侵犯 ；另一方面 ，政府财产权 有企业改革历经风雨 ，举 步维艰 ，究其原因 ，政府 和企 利也会 出现缺 口，突 出的缺 口表现 在政府 的财产 收益 业 的关 系是 问题 的关键所 在 。政 府 和企业并 非天然 对 权利得不到切实保障 ，企业 的无效经营和亏损常常消 立 ，然而在 由计划经济 向市场经济过渡 的过程中，却 出 作者简介 高明华 ，博士 ．教授 、博士生导师，北京师范大学经济学 现 了双方相 当程度 的对峙局面。从新制度经济学 的观点 院公司治理与企业发展研究中心主任 。张立 ，北京师范大学经 来看 ，制度变迁 的动力来 自于政府 、社会组织或者个人 济学院硕士研究生 。 对于存在 于新制度安排中的潜在利润 的追求 ，而变迁 的 本文是高明华主持的国家教育部人文社会科学研究 “十五”规划 项 目批【准号：01JA630040)和北京师范大学青年基金研究项 目 “中 成败则取决于利益重新 分配所致对立双方的力量