第五 工程项目的经济评价.pptVIP

第5章 工程项目的经济评价 5.1 工程项目经济评价概述 5.2 财务评价 5.2.1 财务评价的主要内容： 1、编制若干财务报表（如投资估算表，折旧表，成本表，利润表等）。 2、编制资金规划与计划。 3、计算和分析财务效果。 5.2.2 费用与收益的识别 5.2.4 资金规划 1、资金结构与财务杠杆效应 资金结构指投资项目的资金来源与数量构成，一般可分为自有资金和贷款资金。 杠杆效应: 设全部投资为K，自有资金为Ko，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率力R0，贷款利率为RL，由投资收益率的公式可得（推导）： R0 = R + KL/Ko ·（R－RL） 全部投资收益率与贷款利率的差别(R－RL)被资金构成比KL/Ko放大，这种放大效应为财务杠杆效应。 2、资金运行的可行性 3、债务偿还:借款利息如果按实际提款、还款日期计算将十分繁杂，可简化为： 建设期年利息额(纯借款期) ＝(年初借款累计＋本年借款额/2)×年利率 生产期年利息额(还款期) ＝年初借款累计×年利率 流动资金借款及其他短期借款，当年均按全年计算。 5.2.5 财务基本报表 1．现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标。按计算基础不同可分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表。 ⑴ 全部投资现金流量表 ⑵ 自有资金现金流量表 把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金内部收益率、净现值等评价指标。两者的区别主要在于用于支付贷款的利息。 2 损益与利润分配表 反映计算器内各年的利润总额、所得税和税后利润分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率。 3 资金来源与运用表 通过“累计盈余资金”反映计算期内各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。如累计盈余大于零表明当年有资金盈余，反之表示当年会发生资金短缺，需要筹措或调整借款及还款计划。 该表主要用于选择金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。 4 资产负债表 资产负债表记录的是现金存量，所谓存量是指某一时刻的累计值。用以计算资产负债率、流动比率、及速动比率。 5.2.6 财务评价指标 1 盈利能力分析的静态指标 ⑴ 全部投资回收期 ⑵ 投资利润率 ⑶ 投资利税率 ⑷ 资本金利润率 2、盈利能力分析的动态指标 ⑴ 财务内部收益率FIRR 当FIRR≥i0时，财务上是可以接受的。 ⑵ 财务净现值 FNPV≥0，项目是可以接受的。 3、清偿能力分析指标 （1）借款偿还期 式中： I—借款本利和； Pt—借款偿还期，从借款开始年计算； Rt—第t年可用于还款的资金，包括税后利润、 折旧、摊销费及其他还款资金 借款偿还期=偿清债务年份数-1 +当年应付本息/当年可用于还款资金额 （2） 资产负债率 资产负债率 = 负债合计 / 资产合计 ×100% 资产负债率为0.5－0.7是合适的。 （3）流动比率 流动比率 = 流动资产总额 / 流动负债总额 ×100%反映各年偿债能力，流动比率不应小于1.2-2.0 （4）速动比率 速动比率 = 流动资产总额－存货 / 流动负债总额 ×100% 反映快速偿付能力，速动比率不应小于1.0-1.2 2、全部投资现金流量表（5.10） 3、自有资金现金流量表 5、资产负债表 5.3.3分析与说明 1 盈利能力 （1）据全部现金流量表5.10可得： 静态投资回收期8.31年 财务内部收益率12.94% 财务净现值522.12万元 （2）根据自有资金现金流量表5.11可得： 静态投资回收期7.56年 财务内部收益率16.27% 财务净现值1267.97万元 2资金平衡及偿债能力 （1）资金来源与运用表5.12，项目筹措资金和项目收益可以支付各项支出，不需短期贷款； （2）由资产负债表5.13项目资产负债率基本均在60%以下。 5.5 国民经济评价 5.5.1 国民经济评价与财务评价的关