注塑机领域的成长标杆.PDF

2017 年 5 月 11 日 伊之密（300415.SZ ）中小盘 注塑机领域的成长标杆 公司动态 ◆公司简介 增持 （首次 ） 伊之密是中国模压成型机械设备领域的领军企业，三大主营产品包括 当前价/ 目标价：24.05/27.50 元 注塑机、压铸机和橡胶注射机。近年来加大机器人系统研发投入，实现产 目标期限：6 个月 品线自动化生产。公司董事长、管理层、技术人员均有持股，合计持股比 例超过 68% ，彰显对公司长期发展的信心。近年来，公司业绩快速增长， 分析师 16 年扣非归母净利润增长84.01% ，17 年一季度增长306.85%。 刘 晓波 (执业证书编号：S0930512080003) ◆产品结构不断优化，主营利润率持续提高 021 liuxb@ 受益于下游需求增长，公司推出A5 高端伺服大型三板机、D1 系列二 板式注塑机、PAC-K 高速薄壁包装专用注塑机等新型产品，精进性能，提 联系人 升毛利。同时，公司还推出机器人自动化集成产品，与大型压铸机搭配销 肖沛 售，提升系统集成产品附加值。近年来，公司主营产品利润率续提升，17 0755 xiaop@ 年一季度毛利率水平达36.40% ，净利率水平达12.85%。 ◆下游需求回暖，公司业绩大幅增长 市场数据 总股本(亿股) ：2.40 公司处于机械行业产业链的中游，产品主要用于家用电器、汽车、3C 总市值(亿元) ：57.96 产品、医疗器械、包装及航空航天等领域。目前我国正处于新能源汽车蓬 一年最低/最高(元) ：13.60/28.78 勃发展的转型时期，而3C 制造和家电行业处于更新换代、产业调整的活 近 3 月换手率：106.51% 跃时期，下游需求持续回暖，带动公司业绩快速增长。 ◆积极拓展海外市场，谋求多元化布局 股价表现(一年) 2011 年公司收购北美著名机械制造商HPM 的全部知识产权和全球供 70% 应体系，2015 年拍下美国俄亥俄州2.8 万平方米的新地块，建立伊之密海 48% 外生产基地。2016 年，投资设立伊之密机械（印度）有限公司，完善全球 25% 化布局。同时，公司还聘请前恩格尔首席技术官Dr.-lng.Hans Wobbe 韦伯 3% 博士加盟，作为伊之密的首席战略官。目前公司已在美国、印度建立技术 -20% 04- 05- 07- 08- 10- 12- 01- 03- 服务中心，在全球60 多个国家设立了销售网