金融市场结构与监管-财经大学.pdfVIP

人们认为金融经济是整个经济中的一个特殊分支，这是因为金融产品不同于其他商 品和服务 。本书从信息理论 的视角分析了这些金融产品，并说明为什么金融市场和金融 结构容易失灵。这一分析能帮助我们认识监管如何能减少失灵风险，以及法律和规章怎 样有助于形成一个 国家的企业和金融结构。 从上述角度看，金融产品是一种合约，它允许投资者把他们的资产管理权委托给其他 人。基金管理是这种委托管理的直接体现，在基金管理中，投资者完全保有他们对其资产 的法定所有权。在开放式基金中，如美国共同基金或英国单位信托基金，投资者能够按出 资比例获得基金回报。在股票、债券和银行间接证券投资中，投资者给出资产以取得控制 权，这种控制权能限制董事们，并促使他们分红和支付利息。然而，这种委托管理方式并 不健全，而且会导致一个难题 委托代理 问题。金融市场必须在既定的法律、会计和监 管体系中找到有效的解决方案。 本章简略回顾了上述 问题，并且为后续章节的分析建立了基本框架。首先我们撇开 不对称信息、不完全竞争或其他不完全性因素，讨论经济的标准模型，这种理想的经济为 定义和分析金融市场失灵提供了一个参照。然后我们讨论 由不对称信息所引起 的复杂情 况：逆向选择、道德风险和事后鉴别问题。本章的最后部分给出了后续章节的框架，以及 后续章节所涉