社区安防稳健增长,收购奥迪安掘.PDFVIP

[Table_MainInfo] / 证券研究报告公司深度报告 2013 3 15 年 月 日 [Table_Author] [Table_Title] 系统集成 安居宝 300155 推荐 署名人：张镭 S0960511020006 社区安防稳健增长，收购奥迪安掘 0755 zhanglei@ 金平安城市 参与人：熊丹 S0960112060046 [Table_Summary] 安居宝是国内领先的社区安防设备商，楼宇对讲市占率约 14%且有进一步提升空 0755 间，扩充停车场、社区监控、综合线缆等产品线使得覆盖社区安防设备产值占比从50% xiongdan@ 提升到85%。国内直销渠道进一步完善，收购奥迪安争取平安城市BT 项目。 投资要点：  收购奥迪安 60%股权，争取平安城市项目。平安城市建设在不断加快，预计“十 二五”期间广东省总体投资金额达到 300 亿元，越来越多的地方政府采取 BT 项 [Table_Target] 19.00 6 －12 个月目标价： 目模式。安居宝向奥迪安增资 1800 万元 （占股本60% ）进入大安防领域，依靠 当前股价： 14.29 元 上市公司平台与资金去争取平安城市项目。BT 项目的毛利率可达50%，公司现有 评级调整： 推荐（首次） 8 亿账面资金，能够支撑16 亿元的项目。 [able_BaseInfo] 基本资料  房地产竣工面积增长带动业绩提升。2011 年全年新开工项目同比增速20%以上， 上证综合指数 2263.97 预计2013 年全国房屋竣工面积同比增25-30%。房地产虽然受政策调控影响，但 总股本(百万) 180 销售情况依然在增长，开发商资金回暖带动社区安防行业增速升至20%。 流通股本(百万) 58  楼宇对讲产品市占率不断提升。2011、2012 年全国住宅竣工套数为721.92 万套、 流通市值(亿) 8