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空压机需求疲软,公司市场份额有扩张
2012 年 08 月 24 日
开山股份 (300257.SZ) 其它通用设备行业
评级：增持 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：26.05 元 空压机需求疲软，公司市场份额有扩张
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 72.00 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 74.50 摊薄每股收益(元) 1.903 2.053 1.263 1.490 1.767
年内股价最高最低(元) 40.89/21.99 每股净资产(元) 3.70 19.87 11.14 12.56 14.27
沪深300 指数 2302.20 每股经营性现金流(元) 2.26 0.77 2.74 3.45 3.83
市盈率(倍) N/A 29.22 20.62 17.49 14.74
行业优化市盈率(倍) 76.48 26.39 36.42 36.42 36.42
净利润增长率(%) 78.80% 44.24% 23.05% 17.92% 18.63%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 51.39% 10.33% 11.34% 11.86% 12.39%
400 总股本(百万股) 107.00 143.00 286.00 286.00 286.00
350 来源：公司年报、国金证券研究所
36.99
300
250
31.99 200
150 业绩简评
26.99 100
50 开山股份上半年实现营业收入 945 百万元，同比减少 14.59%，归属于母公
21.99 0 司股东的净利润 179 百万元，同比增长 18.94%，EPS 为 0.62 元。其中，
4 2 1 8 9
2 2 2 1 0 2 季度收入同比减少 13.56%，净利润同比增长 17.18%，EPS 为 0.33 元。
8 1 2 5 8
0 1 0 0 0
1 1 2 2 2
1 1 1 1 1 公司在收入下降的情况下实现净利润的增长，主要是因为产品结构优化、
成交金额 开山股份 价格提高，以及财务收益增加所致。
国金行业 沪深300
经营分析
投资减速，空压机需求低迷，市场份额有提升
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