公募“补脑”备战FOF 七大趋势迎机遇.pptx

近日，中国证券投资基金业协会网站挂出消息称，将于本月内启动公募FOF业务培训班，将就FOF投资管理、产品设计、运营、费率、估值、合规;及风控等对基金公司及子公司的相关负责人、业务骨干进行培训。业内有分析认为，此举意在打造区别于传统投资理念的全新投资人队伍。沪上一家大;型基金公司FOF业务负责人介绍说，目前的发起通道囿于“自身能力圈”的多，“放眼看世界”的少，而相比“内打基础、外铺渠道”的惯性思维，;国外的多元投资经验理应成为武装公募FOF基金经理头脑的武器。多元投资生态致境外FOF繁荣尽管FOF在国内并不是首次听说，但主要是以私;募产品为主，且从收益表现和风险分散效果上看均差强人意。而国内目前公募基金公司的FOF经验大多来自于专户业务，有的仅限于投资自家产品的;内部FOF，对于涉足外部FOF，以宏观思维进行大类资产配置尚属起步。而在国外，发展多年的公募FOF已趋向成熟，美国自然是FOF基金发;展最为成熟的市场。从美国当前的FOF发展情况看，有四种投资模式值得我们借鉴。首先是“内部管理人+自有基金组合”。指的是所发行的FOF;由自身基金公司担任FOF管理人，并把FOF基金投向自己旗下发行的产品的模式。专家介绍说，采取“内部管理人+自由基金组合”模式，费用更;省。据了解，美国公募FOF三大龙头，包括先锋集团、富达集团、普信集团都采用母基金零收费模式，仅仅收取子基金管理费。其次是“内部管理人;+市场基金组合”。指发行的FOF由基金公司自己担任FOF管理人，而FOF的投资对象却不再局限于自己公司所发行的产品，而是全市场的所有;基金。它的优点是可以在整个市场范围内挑选到更加优质的基金，追求更加稳健甚至超额的收益，还可以避免因为内部基金隐含的道德风险。不过，缺;点是很难避免双重收费问题，因此就绝对数量而言，市场上并不多。第三是“外部投顾+自有基金组合”。采用这种形式发行的FOF投资对象是基金;公司内部的基金，但FOF的设计和投资组合构建由外部的投资顾问负责。“如果发行公司对FOF配置能力欠缺，那么就可以发挥外部投顾的专业配;置优势，实现互补。”广州玄甲金融分析师说。此外，没有自有基金或者基金主动管理能力偏弱、资产配置专业性不突出的公司，大多会选择“外部投;顾+市场基金组合”形式。专家介绍说，此类公司有极强的渠道优势，比如大型银行或者保险公司，其资金流并不存在问题，但主动管理以及资产配置;专业性方面有缺陷。在欧洲，外包投资顾问功能的做法则十分普遍，表现为在金融机构高度发达的海外市场，专业化分工十分明显。有分析指出，欧洲;FOF的投资管理模式已经从内部管理延伸到了聘请第三方投资顾问上。据悉，在采用该模式的基金公司中，不乏投资管理能力强、旗下基金类型丰富;的公司，例如富达、美洲基金等。与美国、欧洲市场的FOF基金不同，台湾FOF基金并没有在产品设计上根据风险程度不同而细分出积极、保守、;稳健等不同类型。从资产类型来看，台湾地区以债券型和混合型FOF为主。从投资范围来看，台湾地区FOF不局限于基金，还包括台湾证券投资信;托公司募集发行的证券投资信托基金。有分析指出，这主要是因为台湾和美国的共同基金市场发展处于完全不同的阶段，美国基金市场十分成熟，而台;湾则起步较晚。七大趋势促国内“破荒”迎机遇随着政策对资本市场的支持、资管规模的扩大、经营管理的多元化等，FOF未来必将迎来大发展。广;州玄甲金融分析师认为，未来FOF的发展，将在投资者机构化、投资策略多样性、管理模式多元化、产品类型多元化、管理人专业化、服务专业化、;市场开放化七个方面体现出积极的变化。在当前融资需求堰塞湖、资产荒与债务湮灭叠加的投资环境，由于个人投资者不论在专业知识储备，抑或是情;绪管控方面，极容易产生“羊群效应”，导致市场大起大落。而FOF基金投资组合是相对分散、预期收益也更加稳固的产品，有专家指出，这对推进;我国投资者机构化进程将有重要作用。目前美国共同基金市场的FOF产品，可以分为五大类，包括配置型、股票型、固定收益、另类投资以及税收优;先型。根据不同的投资策略、资产类别，FOF产品还可以进一步细分，品种达40种之多。根据我国基金业协会最新私募类型划分，FOF划分为四;大类，包括私募证券投资类、私募股权投资类、创业投资类、其他私募投资基金类。不同性质的FOF基金，其产品类型也不同。专家表示，虽然当前;我国市场中FOF的产品类型单一，但随着市场的深入发展，未来产品类型多元化同样是可期的。由于国内金融市场可操作的金融工具有限，制约了投;资策略的多样化。近年来，虽然市场出现了不同种类的FOF，包括券商系、私募系等FOF，但相比国外，品种依旧单一，投资对象基本以股票市场;为主，债券基金FOF以及股债混合的FOF数量较少。广州玄甲金融认为，市场容量和制度的束缚，是制约FOF投资策略多样