煤炭行业中国神华、瑞茂通.PDF

证券研究报告 煤炭行业：中国神华、瑞茂通 2017 年07 月17 日 信达卓越推  本周行业观点 推荐公司精选 1、煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面，伏天到来，高 温持续，空调负荷提升，快速拉动电厂日耗，截至13 日，沿海六大电厂煤炭库存1,275.94 万吨，较上周同 郭荆璞 行业首席分析师 期下降52.84 万吨，环比降幅3.98%；日耗为71.84 万吨，较上周同期增加7.09 万吨/ 日，环比增幅10.95%， 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 电厂日耗的快速增加，拉升了动力煤消费需求，市场看涨预期继续得到强化。 邮 箱：guojingpu@ 2 、7 月份主要煤企上调现货动力煤价格，但供应量极度受限，神华等煤企继续停售动力煤现货，对现货煤 左前明 研究助理 炭市场形成较强心理刺激，下游中小企业与煤贸商贸易增多，成为现货市场主体，考虑到其对政策导向敏感 联系电话：+86 10 性较低，促成价格继续高位运行；预计截至8 月中上旬煤炭需求或将逐步升温，煤炭价格或将高位震荡运行。 邮 箱：zuoqianming@ 3、焦煤方面，本周炼焦煤市场主流价格稳中偏强。从下游需求来看，近日部分钢厂因运输受限，焦炭到货 量较低，库存下降，贸易商仍看涨后市，囤货积极性较高，港口焦炭现货价格持续攀高；焦化厂方面，近期 山东、江苏徐州部分焦化厂因环保限产 30%左右，整体来看，在钢厂高利润下对焦炭刚性需求较强，焦炭 产品提示： 短期走势维持乐观。近期国内大型炼焦煤企业公布量化减产目标，焦煤市场下行预期有所转变，山西等地区 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、 原煤坑口价整体呈上涨态势，预计后期焦煤市场主流价格或将持续走强。 市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求 4 、我们认为，迎峰度夏之际，电厂日耗快速上升叠加煤管票限制，煤炭供给增量释放空间受限、下游需求 绝对收益的投资者有重要参考价值。 持续增加，煤价暂时保持上涨趋势，但考虑到供需预期与下游补库，8 月中下旬动力煤价或将迎来一次调整。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每 重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖 期只推1-2 只股票。每周更新，若荐股不 州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。 变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 5、风险提示：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投 【卓越推】为未来3 个月我们最看好，我 产 们认为这些股票走势将显著战胜市场，建 议重点配臵。 信达证券股份有限公司  本期【卓越推】组合：中国神华 （601088 ）、瑞茂通（600180 ）。 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 北京市西城区闹市口大街9号院 中国神华 （601088） （2017-07-14 收盘价 22.29 元，已停牌）  核心推荐理由：1、国企改革试点全面铺开，公司被选为国有资本投资公司试点。7 月14 日，国务院国资委 在国有企业改革情况通报会上表示，当前国有改革试点已经全面铺开。