耐心等待下半年利率债反弹的机会.PDFVIP

国债期货|日报 2017-07-25 |中大期货研究院 宏观金融组： 耐心等待下半年利率债反弹的机会 研究员： 观点摘要： 周之云 05718552 市场焦点事件和数据回顾： zzy@  国内经济事件点评 中共中央政治局今日召开会议，强调做好下半年经济工 期货从业资格：F3034163 作，要坚持稳中求进工作总基调，更好把握稳和进的关系，把握好平衡， 投资咨询资格：Z006586 把握好时机，把握好度。要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政 政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需 求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济平稳健康发展，提高经济运 行质量和效益；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得 实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线。 简评：与4 月的会议内容相比，此次会议有几个方面值得注意：1. 除以 供给侧为主线之外，此次明确提到了积极的财政政策和适度扩大总需求； 2. 特别提到了‚紧紧抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子，更多运用市场 机制实现优胜劣汰；3. 特别强调要深入扎实整治金融乱象，加强金融监 管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平；4. 强调了要稳定房地产 市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制；5. 强调了要稳定外 资和民间投资，稳定信心，加强产权保护，扩大外资市场准入。 货币市场 今日银行间市场主要期限回购利率走势分化，隔夜及7D 资金利 率继续回落，14D 以上月内期限利率上行。 公开市场情况 央行公告称为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF 到 期等因素对银行体系流动性的影响，开展3500 亿逆回购操作，净投放815 亿，资金面持续改善，后续几日到期量较大，市场流动性仍需央行加以扶 相关报告 持。 利率债走势 今日利率债现券交投一般，农发招标结果出来后利率小幅抬 升，但之后又有所回落，全天整体维持窄幅震荡。10Y 国债活跃券小幅下 行0.75BP，国开活跃券170210 收在4.178%，微服下行0.2BP，非国开长 端170405 下行0. 5BP，收于4.245%。 中大期货研究|国债期货|日报 一、 中国债券市场 表1: SHIBOR 利率变化情况 单位：% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1个月 3个月 最新 2.7080 2.8450 3.6990 3.9300 4.2550 日环比 -2.5 -0.2 -0.3 -1.97 0 前一日环比 -2.04 -0.6 -0.3 -2.95 -0.01 周环比 7.51 3.93