盐城市市政公用投资有限公司主体与相关债项2017年度跟踪.PDF

跟踪评级报告 盐城市市政公用投资有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】743 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 盐城市市政公用投资有限公司（以下简称“盐城 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 市政”或“公司”）主要从事盐城市部分公用事业运 债项信用 营、城市基础设施建设等业务。评级结果反映了2016 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 年盐城市经济继续保持增长，公司的公用事业板块仍 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 具有较强的区域专营优势，并获得政府的支持等有利 14 盐城市 政MTN001 5 5 AA AA 2016.07 因素；同时也反映了盐城市地方政府债务规模仍较 15 盐城市 大，公司应收账款在总资产中占比仍较高，存在较大 5 5 AA AA 2016.07 政MTN001 的资金占用压力，经营性净现金流缺乏对债务的保障 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 能力等不利因素。 项 目 2017.3 2016 2015 2014 综合分析，大公对盐城市政“14盐城市政MTN001” 总资产 88.06 89.61 76.72 65.98 和 “15 盐城市政MTN001”信用等级维持AA，主体信 所有者权益 40.21 38.77 31.84 31.28 用等级维持AA，评级展望维持稳定。 营业收入 1.12 9.77 8.60 8.36 利润总额 0.01 0.53 0.66 0.76 有利因素 经营性净现金流 -4.02 -10.19 -2.91 0.95 ·2016 年，盐城市经济继续保持增长，为公司未来发 资产负债率（%） 54.34 56.73 58.49 52.59 展提供了良好的外部环境； 债务资本比率（%） 48.90 47.69 46.46 35.51 ·公司承担了盐城市部分公用事业的运营职能，在自 毛利率（%） 21.90 15.66 15.03 14.53 来水和污水处理方面仍具有较强的区域专营优势； 总资产报酬率（%） 0.01 0.60 0.87 1.16 ·作为盐城市政府投融资主体之一，公司得到政府在 净资产收益率（%） -0.08 0.97 1.73 1.81 水价政策等方面的支持。 经营性净现金流利 -21.68 -5.13 -2.59 1.00 不利因素 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·盐城市地方政府债务规模仍较大，债务负担仍较重； -8.14 -21.30 -7.30 2.98 总负债（%） ·2016 年末，公司应收账款继续增长，在总资产中的 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 占比仍较高，面临较大的资金占用压力； ·2016 年，公司经营性净现金流仍保持净流出且净流 出规模有所扩大，缺乏对债务的保障能力。 评级小组负责人：杨绪良 评级小组成员：谢 宁 刘 丹 联系电话：010