心脑血管专科药龙头投资价值显现.PDFVIP

医药生物行业 证券研究报告/公司点评报告 信立泰 （002294） 心脑血管专科药龙头 投资价值显现 —信立泰（002294）2015 年中报点评 投资评级：买入 主要观点： 报告日期：2015-08-25 一、心脑血管专科药龙头 公司作为心脑血管专科药龙头，主要产品包括硫酸氢氯吡格雷片、 阿利沙坦酯片、盐酸贝那普利片等。其中硫酸氢氯吡格雷片 （商品名： 当前股价： 21.80 元 泰嘉）是公司的主导产品，为公司首仿药，原研厂家为外企赛诺菲 （商 品名：波立维）。波立维曾长期是全球销量第二的重磅炸弹品种，市场容 量较大，目前国内市场波立维占有率在 70% 以上，因此从进口替代角度 来看，国产产品仍然有较大的进口替代空间。 52 周股价走势： 80% 二、心脑血管专科药市场将继续稳定增长 老年人是心脑血管疾病多发群体，随着我国逐渐步入老龄化社会， 60% 心脑血管疾病的发病率也在不断提高，因此心脑血管疾病用药市场未来 40% 将继续保持稳定增长。 20% 未来20 年是中国老年人口增长最快的时期，截至２０１３年底，我 国６０岁及以上老年人口２. ０２亿人，占总人口的１４．９％，预计2033 0% 年前后将达到4 亿，平均每年增加1000 万，最高年份将增加1400 多万。 -20% 信立泰 沪深300 心脑血管病死亡已占我国总死亡构成的41% 。 三、积极拓展海外市场 主要数据 硫酸氢氯吡格雷全球销售额在 500 亿人民币左右，而国内市场销售 总股本（亿股） 10.46 额在40 亿左右，因此在国内市场之外是更加广阔的全球市场。由于公司 A 股股本（亿股） 10.46 产品具有价格优势，为外企的1/5 ，因此海外市场竞争前景看好。 流通A 股比例 43.90% 在开拓海外市场方面，公司设立国际部，专门负责海外市场的开拓 总市值（亿元） 228.03 工作。在海外市场，公司通过近几年的努力，主要产品通过国际认证， 第一大股东 信立泰药业有限公司 初步建成海外市场销售网络，在海外建立产品分销点，提升海外市场对 大股东持股比例 67.73% 公司产品的认知度。 实际控制人 陈志明;叶澄海;廖清清 公司大亚湾生产基地2012 年通过欧盟GMP 认证，泰嘉的生产车间 接受了以严谨著称的德国 GMP 认证检查和欧盟认证。2013 年贝那普利 也取得欧盟证书。目前泰嘉已拥有欧盟多个国家（包括英国、德国、意 分析师: 大利、西班牙、希腊等）上市许可，连续三年出口至欧盟国家。逐渐实 谭丁源 现了由发展中国家向发达国家的进步。 执业编号：S001051401