锌铝价格震荡回落.PDF

华泰期货|金属锌铝日报 2017-07-21 华泰期货研究所 金属组 锌铝价格震荡回落 纪元菲 锌、铝研究员 锌：  020 7 月20 日，沪锌日盘震荡走低但尾盘冲高回落，夜盘震荡回落，LME 贴水扩大至  jiyuanfei@ 10.75 ，进口窗口依然关闭，但亏损有所收窄。现货价格回落100 元/吨至22800 元/吨。 从业资格号：F3006936 投资咨询号：Z0012042 现货方面，据 SMM ，上海炼厂保持正常出货，下游拿货时货源偏紧，今日市场整 体成交略好于昨日；广东炼厂惜售少出，下游逢低采购，整体成交好于昨日；天津下游 逢低采购，采购意愿较好，成交货量较昨日增加。津市对沪市升水扩大200 元/吨附近， 津市消费企稳向好，支撑天津现货价格。进入7 月，赤峰中色、驰宏锌锗（呼伦贝尔）、 更多资讯请关注： 紫金等炼厂新增检修，市场货源偏紧，津市库存维持在历史低位1.5 万吨附近，是的天 津升水走高，SMM 预计后期津沪价差有望继续扩大至300 元/吨附近。 微信号：华泰期货 库存方面，国外交易所库存持续下降，国内仓单重新回落。7 月20 日LME 锌库存 减1100 吨至270100 吨，上期所锌减少599 吨至30900 吨。 WBMS 公布的报告显示，2017 年1-5 月全球锌市供应短缺181,000 吨，2016 年全球 锌市供应短缺23.6 万吨。 5 月报告库存下降53,000 吨。5 月伦敦金属交易所（LME ）锌 库存减少18,000 吨，5 月末锌库存较2016 年底下降98,000 吨。LME 锌库存约为全球锌 库存的39%。中国需求较上年同期下降0.6% 。 策略建议：虽然目前进口窗口关闭，库存持续降低，但前期打开进口窗口，仍需注 意后期国内的精炼锌库存增加风险。目前需求逐渐进入淡季，供给方面稳中有升，价格 高位遇阻需注意回调。 铝： 7 月20 日，铝价日盘震荡走弱，夜盘震荡回落，LME 市场贴水收窄至26 ，长江现 货均价回升90 元至14260 元/吨。现货方面据SMM ，持货商乐见涨价，出货积极，消费 淡季下，成交难见大幅回暖。 国外库存和国内现货库存回落，国内交易所仓单继续回升。7 月20 日，SMM 统计 国内电解铝五地库存合计125.7 万吨，环比上周四增加0.9 万吨。7 月20 日LME 铝库存 减6450 吨至1362675 吨，上期所铝增加781 吨至362743 吨。 据 SMM ，美国铝业提高中国铝供应过剩预估，这将进一步支持特朗普政府打压中 国进口的努力。美国铝业首席执行官Roy Harvey 表示，中国减产目标可能达到每年600 万吨，但今年迄今只削减了80 万吨。中国仍有许多工作要做，才能恢复市场平衡。 策略建议：近期供给侧减产预期再燃支持铝价走高，但目前需求进入淡季，整体电 解铝生产盈利，供给端并未实际减少的情况下，追涨需谨慎。但前期库存增加压力或将 随着减产逐渐落实而减弱。 华泰期货|锌铝日报 期现货市场： 图1： LME 锌升贴水 单位：美元/吨 图2 ： LME 铝升贴水 单位：美元/吨 3100 LME锌升贴水