7月起进入半年业绩验证期,确定性为王.PDFVIP

股票报告网整理 2017 年 07 月 09 日 证券研究报告 食品饮料 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 7 月起进入半年业绩验证期，确定性为王 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 34.47 市场优化平均市盈率 17.71  7 月模拟组合：贵州茅台（25%）、伊力特（25%）、双汇发展（25%）、燕 国金食品饮料指数 3670.74 京啤酒（25%）。上周我们组合累计收益-3.5%，跑输中信食品饮料指数的- 沪深300 指数 3655.93 3.25%和沪深300 指数的-0.3%。 上证指数 3217.96  本周 （7.3-7.7）中信白酒指数下跌 4.11 %，板块或开启短暂调整。6 月中信 深证成指 10563.72 白酒指数累计上涨8.08%，大幅跑赢上证综指和沪深300 指数，验证我们前 中小板综指 11308.97 期持续强调的“6 月是持有白酒最好的时节”观点。但我们在上周周报中提 到：“（6.26-6.30 ）板块涨幅居前的低估值或前期滞胀个股，显示市场在目前 3803 位置下情绪趋向保守演化”，因此 7 月选股思路偏向保守，我们在一线白酒 3669 中选择了近期涨幅最少的贵州茅台以及估值较低但具备个股逻辑的伊力特。 3536 7 月第一周白酒指数大幅调整 4.11%，周内仅三只个股取得正收益，我们认 3403 为前期涨幅较大的白酒板块或面临短期小幅调整。 3270  行情有望向半年报业绩确定的个股倾向，预计短期行情或不在一线白酒。我 3137 们在周报中反复强调：“尽管蓝筹板块短期估值已到达高位，但综合基本面 3004 1 1 1 1 和估值来看，蓝筹股仍显著好于中小市值股票，市场风格的彻底切换很难到 1 1 1 1 7 0 1 4 来，小市值股票持续行情缺乏基本面的有效支撑”。从估值面来说，一线白 0 1 0 0 6 6 7 7 1 1 1 1 酒批价上行通道中估值亦同处上行通道，因此我们认为板块大幅杀估值的可 能性较低、板块整体不具备较大风险。进入 7 月份，行情有望向半年报业绩 国金行业 沪深300 确定的个股倾向，而一线白酒业绩可预测性相对较差，预计短期行情或不在 一线白酒。不过考虑到估值与基本面的结合，我们仍建议持有一线白酒，并 积极寻找Q2 有可能超预期的个股。  贵州茅台：批价总体仍处上行通道，毋需为 Q2 放水担忧，维持贵州茅台首 推位置。前期茅台明确将自营店、贸易公司和办事处价格控制在 1199 元、 终端零售价不超过 1300 元，各地可根据实际情况略有浮动，但从实际情况 看Q2 实际发