中国上市公司可持续增长的主因素分析.PDFVIP

2003年l2月 重庆大学学报 Dec．2003 第26卷第l2期 Journal of Chongqing University V01．26 No．12 文章编号：1000—582X(2003)l2—0111—06 中国上市公司可持续增长的主因素分析 刘 斌 ，刘 星 ，黄永红 (1．重庆大学经济与工商管理学院，重庆400044；2．重庆工商大学会计学院，重庆400020) 摘 要：选择中国1994年底以前在上海、深圳证券交易所上市的282家A股上市公司为研究对象， 运用主成份分析和多元回归分析的数理统计方法，确定和解释了影响中国上市公司可持续增长的主成 份因素，并研究了上市公司可持续增长与公司营运能力、偿债能力、盈利能力和成长能力的平衡关系。 分析结果表明：1)公司可持续增长率与资产负债率成反比，与流动比率、速动比率成正比；2)公司可持 续增长率与公司盈利能力正相关，即盈利率越高，可持续增长比率也越高；3)除商业行业外，其余行业 公司的可持续增长率与成长能力正相关；4)除商业行业外，不论是样本整体还是分行业、分规模，公司 的可持续增长率均与营运能力正相关。 关键词：上市公司；可持续增长；主因素分析 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 数据主要来自中国科学技术出版社出版的(2000中国 1 研究目的 上市公司基本分析》一书，1993～l995年的财务数据 可持续发展问题一直是主流经济学关注的焦点， 主要来自中国人民大学出版社出版的l990—1998股 而笔者所讨论的可持续增长被赋予了不同于宏观经济 市投资指南八年合订资料版》(光盘)。 领域可持续发展观念的特殊内涵。从微观财务层面去 3 研究设计 研究中国上市公司的可持续增长，目的是为宏观经济 在分析公司可持续增长率与公司盈利能力、偿债 领域的可持续发展提供进一步的理论支持。基于上述 能力、营运能力和成长能力的平衡关系时，主要运用的 认识，从微观财务角度，采用主成份分析法，从众多的 方法有主成份分析法和回归分析法。 财务指标中提取公共因子，然后再利用逐步回归分析 3．1主成份分析的具体算法 法找出公司可持续增长与公司营运能力、偿债能力、盈 1)适度指标的同向化处理 利能力和成长能力的平衡关系，在此基础上，力图为公 对于反映偿债能力的指标，既不是越大越好，也不 司的可持续增长提供有力的财务支持。 是越小越好，应该是适度性财务指标，即有一个最佳财 2 样本选取 务比值，越接近该比值越好。通常，该值取行业均值。 选择1994年底以前在中国上海、深圳证券交易所 2)将样本数据进行标准化处理 上市的287家A股上市公司为总体研究样本。在上 ll l2 ● ● ● X p 述287家A股上市公司中，有2家公司在以后年度被 ● ● ● X 2l 恐