关于评价参数.DOC

关于评估参数 ----关于收益途径探矿权采矿权评估。因此，维简费应按经营成本列支。（采掘工程具体是指开拓工程） 根据现有的矿山采掘工程设计，其基建投入工程量只为首期开拓工程量和采切工程量，不包括以后延续开采的开拓工程量，以后延续开采的开拓工程量的费用计入维简费用中。 因此，在矿业权评估过程中，对于只计算矿山基建期初开拓工程投入的应计算维简费用。对于小型生产矿山一次性投入全部开拓工程费用的，则不应计算维简费。其评判原则就是看矿山基建采掘工程结束后进行采矿是否还需要开拓工程投入。 维简费的标准是过去由国家制定的，已运行了多年未进行调整，与现行的技术经济水平和生产成本费用不相适应。但目前还没有一个权威机构能进行此项费用调整，并获国家税务总局等批准。如果不按矿山实际开采条件的难易程度，完全采用现行的各类矿山维简费用标准，与实际出入较大，对评估结果会产生较大的影响，评估结果的可靠性较差。 目前冶金、有色金属类矿山在实际经营过程中，把延续开拓工程中的主、附井、平硐等计入新增固定资产投资，把运输大巷、中段运输巷、运输上、下山，石门、水仓等计入摊销工程（按5年摊销）。而维简费只是一个预提费用科目，把一个地质探矿、生产探矿工程费用列入该项费用，或者作为隐蔽利润。 地下开采开拓工程包括主、附井、平硐，运输大巷、中段运输巷、运输上、下山，石门、水仓等其它各类硐室。 露天开采开拓工程包括基建剥离，运输线路，防洪沟渠、排土场地等。 由于矿山在生产成本核算中采切工程量按采掘比计入采矿成本，所以采切工程量不应再计入基建工程投资中。 生产探矿工程一般按探、采结合的原则，按采准工程设计布置，如果矿块地质赋存状况没有较大变化，则直接用于采准工程，否则按废弃工程处理。其工程量是于地质储量相对应的，其成本费用在实际核算过程中，已计入采矿成本。 基建投入的井巷工程费应按其实际矿山生产服务年限进行折旧摊销，生产期追加更新投资。辽宁环宇矿业咨询有限公司郭会山经重新评判后的资源储量，次边经济的资源量合并到全矿床开采后，具有经济意义则应计入资源储量，边际经济意义资源量不能计入资源储量。 331、332级资源量是探明和控制的资源量，只要进行可行性研究就可评判其经济意义；而333级资源量是推断的资源量所以其经济意义是很难直接进行评判的，采用可信度系数调整是可行的；334级资源量是预测的资源量，无论资源的可靠性还是经济性都是无法评价的，采用可信度系数调整并计入基础储量是不可行的。 辽宁环宇矿业咨询有限公司郭会山辽宁环宇矿业咨询有限公司郭会山资本资产定价模型(CAPM) CAPM以β值表示市场整体的波动给单个资产带来的系统性风险，深化了风险的概念，在收益与风险之间建立了数量化的模型关系，用于对资本成本的计算，为确定折现率提供了充分的理论支持。根据CAPM，资产的期望收益可以写成无风险利率和β值的函数：??? E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]??? 其中：E(Ri)=资产i的期望收益率；Rf=无风险利率；E(Rm)=市场投资组合的期望收益率；βi=资产i的系统性风险系数。无风险Ibbotson扩展方法 Ibbotson扩展方法实际上是对CAPM的补充和改进，以适应各种公司价值评估的需要。所谓扩展(Buildup)，是表示一种通过附加或扩展各种风险报酬从而得到总的风险折现率的计算方法。Ibbotson扩展方法在系统性风险之外，还考虑了非系统性风险。在该方法中，目标公司的折现率等于无风险报酬率再加上三种风险报酬率：股权风险报酬率、公司规模报酬率和公司特有风险报酬率。即：R =Rf+β(Rm-Rf)+Rs+Rc 其中，R是目标公司的折现率；Rf是无风险报酬率；β是系统性风险系数；Rm是市场平均报酬率；β(Rm-Rf)是股权风险报酬率；Rs是公司规模报酬率；Rc是公司特有风险报酬率。无风险公司规模报酬率公司特有风险报酬率CAPM接近： 折现率=资金成本(无风险报酬率)＋风险报酬率＋社会平均投资收益率 改为：折现率=无风险报酬率＋风险报酬率＋社会平均投资收益率 或：折现率=资金成本＋社会平均投资收益率 在西方经济中，考虑了通货膨胀和课税影响后，在通常情况下，债务资金成本占所有的税后不变货币成本的1％－3％，很少超过5％；股本资金成本通常在8％－15％。矿业公司的资金来源构成基本上是由债务资金和股本资金组成，例如：在八十年代早期，Phelps Dodge 公司债务资金税后不变成本为2.5%，股本资金成本为15.3％，债务股本比为40：60，则： 资金成本＝(2.5％×40＋15.3%×60)/100=10% 由：资金成本和CAPM认为： 无风险报酬率：用国债利率是对的 风险报酬率：股权风险报酬率 实际上，无风险报酬率＋风险报酬率简单地用资金成本就可以了，因此，由无风险报酬率＋风险报酬