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证券研究报告 Research Report
2017年7月12日
专
题 寻找“创造价值+估值合理”的公司
研
究
谷永涛 策略分析师
编号:S1500513080001
电话:+86 10
邮箱:guyongtao@
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(100031)
李博喻 研究助理
电话:+86 10
邮箱:liboyu@
地址:北京市西城区闹市口大街9号院1号楼
0
(100031)
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摘要
A股仍处于成长期,市场扩容速度较快,融资需求依然旺盛。企业的融资行为是间隙性的,而利润回报则是持续发生,处于成长期的企业
和板块,融资需求较大,而成熟的企业则能产生稳定的净利润,因此我们看到处于快速成长期的中小板和创业板,再融资需求旺盛,而处
于成熟期较多的主板上市企业,再融资需求不强,导致板块之间融资规模与利润之比出现分化。
再融资环境改变,企业将更加注重内生增长。自2016年下半年开始,我国的货币政策开始转紧,同时监管部门对于再融资的监管也不断加
强,A股市场融资环境发生改变,未来再融资的规模恐将受限,外延并购成长方式或受到影响,企业将更加注重内生增长。从2017年上半
年的表现来看,投资者的整体观念也在逐渐发生改变,内生生长动力较强的企业,更易获得市场认可。
逐层筛选,寻找长期为股东创造价值、且价格合理的标的。我们从上市时间、企业盈利情况、利润与募集资金对比、企业利润质量等角度
选择具备长期为股东创造价值的标的,从成长性、估值和分红,选择价格合理的高分红企业。逐层筛选之后,我们选出了93家上市公司。
标的回报主要来自于企业盈利增长。我们将93只标的涨跌幅,拆分为市盈率的涨跌幅和净利润的涨跌幅。从统计结果看,我们所选出的标
的,上市以来股价上涨最主要动力主要来自
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