12 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求.ppt

讨论重点 前言 金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 结束语 前 言 自上世纪90年代以来，信用衍生产品因其对金融市场运行效率提升、社会资源优化配置、及银行风险管理能力提高等方面的显著积极作用，受到理论和实务届人士青睐，并迅速成为国际金融市场上发展最快的金融产品创新领域之一。 然而在金融危机中，国际信用衍生产品市场受到严重冲击，信用衍生产品更成为众矢之的,甚或被人们认为一定程度上是加剧危机的元凶，由此引发了一系列限制信用衍生产品的严厉监管措施。 前 言 一、金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 1.1 金融市场提升整体运行效率的现实需求 在人民银行、银监会等监管机构的指导和积极推动下，我国金融市场建设取得了长足的发展，市场规模持续扩大，金融产品不断推陈出新，交易品种日渐丰富。 面对经济的迅猛发展和企业投融资及贸易活动的日益频繁，以间接融资为主的融资模式所带来的信贷资产高度集中并沉淀于银行体系的市场格局亟待改变，金融市场整体运行效率急需提高，需要创新发展信用衍生产品。 1.1 金融市场提升整体运行效率的现实需求 1.1 金融市场提升整体运行效率的现实需求 1.1 金融市场提升整体运行效率的现实需求 1.2 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求 1.2 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求 1.2 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求 1.2 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求 1.3 商业银行提高综合经营管理能力的现实需求 1.3 商业银行提高综合经营管理能力的现实需求 1.3 商业银行提高综合经营管理能力的现实需求 1.3 商业银行提高综合经营管理能力的现实需求 二、创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 二、创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 二、创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 二、创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 二、创新发展信用衍生产品需认真做好两方面保障工作 结束语 * * 我国信用衍生产品创新的现实需求 王 刚 中国工商银行金融市场部 2010年6月 正如西方一句谚语所云：“别把孩子同脏水一起倒掉”。 我们不能因噎废食，而应客观、辨证地分析这一问题。 信用衍生产品作为一种金融产品，其本身并不具有明显的负面色彩，只是由于人们运用这一产品的目的、方式及监管不当等原因，才使其产生了巨大的破坏性作用。 与欧美发达市场监管不足、投机过度等情况相比，我国当前面临的主要问题是商业银行作为金融体系中巨额信贷资产的持有人、集中承担着整个金融市场体系的主要信用风险，缺乏必要的信用风险转移机制以满足各方对信用风险的不同偏好。 我国信用衍生产品的发展不是过度、而是不足。 金融市场提升整体运行效率的现实需求 社会体系促进信用风险合理分布与优化资源配置的现实需求 商业银行提高综合经营管理能力的现实需求 金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 1.1.1 金融资产信用风险的合理定价需要信用衍生产品创新 经济的发展和市场环境的变化，要求建立能够完善信贷资产所有权转让的交易机制，增加信用风险投资群体，扩大市场参与主体。 这就要求市场提供能够准确衡量信贷资产信用风险状况的度量标准、完善信贷资产交易的价格形成机制，增加市场信息透明度。在此背景下，创新发展信用衍生产品的必要性不言而喻。 金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 1.1.2 国内利率市场化需要信用衍生产品创新 近年来国内利率市场化步伐不断加速，银行间债券市场的利率水平已基本实现市场化定价。 信贷市场和债券市场的信用风险尚未有效联接，不同形式的信用风险缺乏统一的交易平台，无法准确比较、评价。 为满足市场参与者在不同市场间进行信贷资产和债券资产的交易需求，实现两个市场的互连互通，促使信用风险定价更具效率，推进国内利率市场化进程，需要创新发展信用衍生产品。 金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 1.1.3 国内金融市场监管需要信用衍生产品创新 面对日趋复杂的经济与金融环境，监管机构需及时掌握各类市场参与主体的信用状况变动，及早发现实体经济潜在的问题，并有针对性地进行风险预警或采取调控措施，未雨绸缪、防患于未然，从源头上防控风险的形成与蔓延。 这就需要创新发展信用衍生产品，通过完善信用衍生品交易市场，准确、实时地反映市场参与主体的信用风险变动，为有效实施监管提供信息和数据支撑。 金融与经济发展对创新信用衍生产品存在现实需求 信用衍生产品将金融资产的信用风险与其他风险分离开单独定价并交易，更多主体参与市场交易，是： 分散目