业绩略超预期,收款进度放缓.PDFVIP

公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告 公用事业 [Table_StockInfo] 碧水源 （300070 ） 推荐 环保Ⅱ 2012 年业绩快报点评 （维持评级） 2013 年03 月01 日 一年该股与[Table_BaseInfo]沪深300 走势比较 财报点评 碧水源 沪深300 1.8 业绩略超预期，收款进度放缓 1.6 1.4 1.2 2012 年 EPS1.02 元，略超我们预期 3.9% 1.0 碧水源发布2012 年业绩快报，2012 年收入17.72 亿元，同比增长73%；归属 0.8 母公司净利润5.62 亿元，同比增长63.2% ，EPS1.02 元。收入和净利润均略超 M-12 M-12 J-12 S-12 N-12 J-13 我们预期值3.9% 。 股票数据 4Q 旺季结算仍符合预期，收款进度受到地方财政影响而放缓 总股本/ 流通 (百万股) 550/252 4Q 单季收入 10.63 亿元，净利4.56 亿元，分别占全年值的60%和81% ，仍为 总市值/ 流通 (百万元) 25,757/ 11,788 结算旺季，我们预计昆明九、十厂基本完工，合资公司“云南水务产业有限” 上证综指/深圳成指 2,313/9,333 获得补贴。公司应收账款同比增长150%，超出收入增速，显示公司收款情况不 12 个月最高/最低元） 49.97/21.65 如基期，主要是因为政府投资项目受到地方财政影响，但预计公司BT 项目昆明 九、十厂完工所对应的设备销售回款将保障经营性现金流为正（“投资性”转“经 相关研究报告： 《碧水源-300070-2012 年三季报点评：结算 营性”），这一点与2011 年类似。伴随地方财政收入增速回升，预计公司收款进 淡季，久安维持快速增长》 ——2012-10-25 度将有所改观。 《碧水源-300070-2012 年半年报点评：久安 工程超预期，昆明项目延后》 —— 产品、业务、市场多方面获得突破，2013 年高增长仍可期待 2012-07-26 《碧水源-300070-2011