临床CRO龙头,政策利好,发展空间大.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 泰格医药 （300347 ） 医疗服务/ 医药生物 发布时间：2016-06-01 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 上次评级： 增持 临床CRO 龙头，政策利好，发展空间大 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2016/5/30 收盘价 （元） 28.58 [Table_Summary] 泰格医药是国内临床 CRO 行业龙头，公司质地优越，管理团队稳 12 个月股价区间（元） 21.90 ～62.00 定。高管股权激励充分，自上市以来保持了高速的增长。同时，业 总市值（百万元） 12,384 总股本（百万股） 433 务布局不断完善，目前已经基本完成了亚太地区多中心临床的布局， A 股（百万股） 433 同时在 CRO 行业的纵向延伸方面已经扩展到临床前生物分析和 B 股/H 股（百万股） 0/0 CMC，同时临床CRO 相关服务布局也已经相当完善，并扩展到器械 日均成交量（百万股） 2 CRO、ARO 等领域。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 临床试验技术服务业务短期承压，长期将享受创新药爆发红利。该 业务由于2015 年下半年的自查核查工作，项目进度受到一定影响， 泰格医药 沪深300 预计随着政策趋稳，项目进度有望于2017 年恢复正常，同时公司在 手订单增速较快，未来随着创新药研发逐渐增多，将享受行业爆发 -5% 红利，同时业务结构进行调整，毛利增高。 -18% 临床研究相关咨询服务不受政策影响，有望保持高速增长。临床研 -31% 究相关咨询服务包括数据管理与统计业务、SMO、CMC、生物分析 -44% 等，毛利高，增速稳定，预计未来三年SMO 业务将保持 100%以上 -57% 2015/6 2015/9 2015/12 2016/