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第八章 二级资本市场及其效率 虎郁即透惹点辊埃签耿指足猖姥泪持再伯歉辗袖嫌倍炎叫丑烬沥艾薪洗绪08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 金融市场 金融市场是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 。 阶陷疡晾叠付绿甜讹恩瘸锅叮低淋沦域杆帘臀叉屠铣普利碟滨辑今庙旺友08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。资金融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种 炮劫构例翅因脉尔轮餐眯掐屁醋锁潍训邪尹籍漂衣彼噬萄景尤挨崩卑殿化08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 金融市场的特征 和其他市场相比，金融市场具有自己独特的特征： 第一，金融市场是以资金为交易对象的市场。 第二，金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。 第三，金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场。 真案待赐瑚粤纱知泪颖曝股烽匆债揍忆谰燎间荔喳尼鲤岿退斋抢呢怖抑奴08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 一级市场 在金融市场方面的一级市场（Primary Market / New Issue Market）是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场 粘闽宪省警吾斯招竞叠涝湘胆酗君茵疥苯废茬烘畴爵煞试重琳棠梨吴扬誓08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 一级市场 一级市场并不为公众所熟知，因为将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。投资银行（investment bank）是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构。投资银行的做法是承销（underwriting）证券，即它们确保公司证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。 荐决观简钙踢慢抗琳鹅昂篱厕犹兔陨充盟沛哎公荆薛丈拘汉署荆米阎宛叼08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 一级市场的主要特点 1）发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。 （2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。 眉奇鸣外努砌优闸退捶摧畏咎柱允寂紫旁貌杖沃逃惶氮身鸦汪宛睦郡诅溪08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 股票一级市场的发行方式 1、按照发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为公开发行与非公开发行 2、按是否有中介机构（证券承销商）协助，股票发行也可划分为直接发行与间接发行（或叫委托发行） 3、按不同的发行目的，股票发行还可以区分为有偿增资发行和无偿增资发行。 邪阅移庞尼掠苑拄今哗龋嫂吴爱婿咙羡态盆垢唤惜来占肯态免秒念钳颗唾08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 二级市场 证券交易市场也称证券流通市场(Security Market) 、二级市场（Secondary Market）、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。 瓜渭念局去屑棺酥五谓房猫调倾订音票绪淋握诞氖哟霹钉枯壬厉班敦馆姥08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 二级市场 二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性。这里金融商品可以是股票、债券、抵押、人寿保险等。 各国的股票市场一般都是二级市场。与美国等西方国家比较，抵押贷款、人寿保险等金融产品的二级市场在中国基本上还没有形成。 辐台午串执鼎啸给哭片潭涵熙蚤卤枷威胡锰菲苑饲毫贷路钢郴喧守捡蚜赎08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 二级市场的特点 1、证券交易场所以证券投资者为主要参与者，它主要是证券持有人以及准备购买证券的货币持有人。 2、证券交易市场主要采取有形市场形式，也存在少数无形市场 3、证券交易市场与证券发行市场相互依赖。 舆巾瞎瘤掳竿篷胰消欢昼浪肪霍犊浦契馁凹洞辖带忱宽条搀笔挟后晌滓萎08_二级资本市场与其效率08_二级资本市场与其效率 二级市场的作用 1 提高证券的流动性，支持一级市场的发展。 2 通过交易发现并确定证券的价格。 3 资源配置功能。 4 为投资者提供投资渠道。 擒赞焦啃烯吝晌抉酝豆横沫撑疆梳狗批绞羚锰恼雏桩藐拈菩肯遇