卫宁软件高频问题释疑.PDFVIP

•研究报告• 2013-5-27 卫宁软件（300253 ） 公司报告(点评报告) 卫宁软件高频问题释疑 评级 推荐 维持 分析师：马先文 报告要点 862765799815  事件描述 maxw@ 执业证书编号：S0490511060001 自5 月 20 日我们发布卫宁软件深度报告《拥抱医疗信息化曙光，造中国 Cerner》 后，诸多投资者针对卫宁软件部分投资逻辑仍存疑问，其中不乏关于医疗信息 联系人：胡宜斌 化行业前景、竞争格局、公司成长性等核心问题，因此，本篇报告将围绕几个 862765799815 高频问题做简要释疑。 huyb@  公司投资逻辑 联系人： 杨靖凤  国内医疗信息化曙光乍泄，前程似锦：未来，三大因素将共推国内医疗信 (8621 息化进入发展快车道：1.政策：新医改等余音方落，包含 7 大专项 611 亿 yangjf@ 元信息化投入的“健康中国 2020”等实质性文件接踵而至；2. 医院内生 需求：为提升医院运营效率和效益、增强核心竞争力，成熟医疗机构的临 市场表现对比图（近12 个月） 床深化应用、经济欠发达地区及中小医疗机构基础 IT 需求日趋迫切；3. 无线、大数据、云计算等新型技术为医疗信息化提供了更为高效的技术解 2012/5 2012/8 2012/11 2013/2 12% 决方案，技术革命也将催生存量市场产品升级迭代。 0% -12% -24%  对比美国，我国医疗信息化仍长路漫漫，差距缩小已成必然：与世界医院 -36% -48% 信息化技术起源国美国相比，我国起步落后较多，现阶段在投入力度、技 -60% 术标准、渗透率上仍存巨大差距；但无独有偶，随目前两国政策对医疗信 卫宁软件 沪深300 息化补助及支持的时点、出发点、扶持方向和力度上的渐趋一致，两国间 资料来源：Wind 的差距缩小已成必然趋势。 相关研究  卫宁软件通过异地扩张与产品化塑造企业价值，成中国的 Cerner ：美国 《 拥 抱 医 疗 信 息 化 曙 光 造 中 国 Cerner 》 医疗信息化龙头 Cerner 近十年净利润复合增速高达 25% ，估值超过 40 2013/5/20