富2012.02.06玖.PDFVIP

一周策略 财 富 2012.02.06 玖 功 量能不足 不宜追高 近期报告： —— 一周策略回顾与展望 只可鸣金收兵 不可贸然追击 调整不改中期向上  张海东 黄岑栋  0218168 0218623 潜龙在渊 腾必九天 一  zhanghd@ huangcd@ 周 S0120611030014 S0120611030023 策 【玖功视点】 全球市场 略 核心观点： 名称 最新 涨跌幅 上周是龙年的首个交易周，周初受节后回笼流动性的影响大盘回落， 道琼斯 12862.23 1.59 后半周外围市场连续走强的影响下股指回升，我们在上周的策略中提醒投 伦敦金融 5901.07 2.92 资者穷兵莫追，鸣金收兵，以图后进，大盘全周涨幅缩小，成交量缩减， 德国DAX 6766.67 3.91 全周上涨了11 点，涨幅0.49%，收于2330.41 点。 法国指数 3427.92 3.29 节后首周高位震荡，周初的节前外围市场超预期，PMI 指数回升，而 澳洲指数 4251.17 -0.87 市场表现平平，主要还是受到节后逆回购到期回收流动性所至，我们看到 日经指数 8831.93 -0.11 上周央行公开市场操作净回笼了3510亿流动性。2 月1 日公布的PMI 指数 向上是一个重要的经济先行指标，到目前为止已连续两个月环比改善，经 韩国综合 1972.34 0.38 济是否就此见底，对于A 股市场的相当重要的时刻。但从库存情况来看依 台湾加权 7674.99 6.10 然处于主动去库存阶段，1 月份产成品库存48%连续两个月回落，显示库存 恒生指数 20756.98 1.25 才刚刚开始回落，未来几个仍将继续去库存。新订单-原材料库存差值来看， 上证综指 2330.41 0.49 依然延续下滑的势头，新出口订单46.9，相比上月回落1.7 个百分点，依 此来看需求依然难以支持经济回升。 全球商品 年前流动性曾一度紧张，但随着年后资金回流，流动性将有改善。1 月份依然较高的通胀干扰着政府的行为，虽然热钱持续三个月外流加大降 名称 最新 涨跌幅 准的预期，但是迟迟未能兑现的降准给市场流动性带来一些压力。市场预 黄金现货 1725.38 -0.75% 计1 月份CPI 在4%左右，所以看不到政府持续的宽松行为，未来一个多月 NYMEX 原油 97.75 -2.01% 仍然是在等待通胀的进一步回落。节前央行以逆回购代替降准的政策