收编福州项目,资本助力演艺扩张模式升级.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 餐饮旅游 [Table_StockInfo] 宋城演艺 （300144 ） 买入 景点 重大事件快评 （维持评级） 2015 年05 月06 日 [Table_Title] 收编福州项目，资本助力演艺扩张模式升级 证券分析师： 曾光 0755zengguang@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师： 钟潇 0755zhongxiao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 事项： [Table_Summary] 宋城演艺5 月4 日晚发布公告：公司拟出资1.5 亿元成立全资子公司福州千古情旅游演艺发展有限公司。子公司成立后 将以自有资金不超过 1.3亿元用于收购现福州新海岸旅游开发有限公司（以下简称“新海岸公司”）所开发的福州市三江 口文化旅游城项目中的剧院、浪浪浪水公园及景区配套设施等。 评论：  收购福州项目略超预期，旅游演艺全国扩张模式升级 从时间节点和项目选择上，宋城本次收购福州项目略超市场预期。更重要的是，收购福州项目标志着公司旅游演艺全国 扩张模式的进一步升级：公司旅游演艺的异地扩张从此前以自建为主 （拍地+ 自建剧院/公园+ 自排演艺项目，收购藏谜更 多是在已有九寨千古情基础上强化对九寨沟区域演艺资源的掌握）积极转向更加开放包容的收购扩张模式。公司已经开 始从独立自主的演艺运营商向基于平台模式的演艺资源整合商转换。在这种情况下，结合公司一季报提到的 “在保障项 目质量和利润的前提下，更加注重拓展速度和用户流量规模”，公司未来演艺全国布局有望明显提速。  福州项目看点之一：项目已初具雏形，投入相对有限，有助于公司围绕“海上丝路”主题进军福建市场 宋城本次拟收购的福州项目主要包括：1、座落于福州市仓山区福厦高速路连接线东侧约 130 亩商服用地的国有土地使 用权；2、座落于该地块上的剧院、浪浪浪水公园、设施设备和附属物。 首先，福州项目已初具雏形，硬件设施皆以具备，公司收购后可以较快推出项目，直接省去了相关建设周期。 图1：浪浪浪水公园 图2：浪浪浪水公园 资料来源：公司资料、百度百科，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司资料、百度百科，国信证券经济研究所整理 一方面，从大剧院的情况来看，该剧院面积约18000 平方米，可容纳3500 人，2014 年已完成施工，只等待演艺节目推 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 出即可投入使用；另一方面，浪浪浪水公园2014 年7 月5 日已正式开园，是一个10 万平米的水陆两栖主题乐园，包括 超级大喇叭、冲天回旋、冲浪湾、迷旋黑洞、梦幻水寨、彩虹滑道、欢乐海角等数十项风靡全球的超级水上游乐设备和 跳跃云霄、音乐快船、高空飞翔、波浪翻滚等陆上游乐项目。 公司本次收购拟投入资金相对有限。公司本次收购福州项目的占地面积为 130亩，在公司异地项目中相对居中，而总投 入则拟不超过 1.3亿元，相较于公司长期三亚、丽江、九寨等异地项目（投入在3-5 亿元左右），投入相对有限，体现出 公司因地制宜结合各地旅游市场实际，更好地追求投资的性价比。 图3：宋城此前异地项目资金投入情况 图4：宋城异地项目规划土地面积情况 万元 土地使用权