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顺丰上市最后一公里 民营快递缘何争宠？ 作者: 证券时报 来源: 全景网 继申通、圆通分别借壳艾迪西、大杨创世，曲线抢占A 股市场席位后，民 营快递另一巨头顺丰也已确认启动A 股上市。 顺丰控股（集团）相关人士告诉证券时报记者，“深圳证监局目前已受理公 司的上市辅导申请，辅导机构为华泰联合证券、招商证券和中信证券。” 过去几年，快递业收获光环无数。2011 年-2014 年，行业连续四年业务量 以超过50%的速度狂飙增长，但发展背后又暗藏隐忧，2015 年行业增速放缓至 50% 以下，同质化竞争、利润下滑的问题渐渐凸显。随着快递企业逐渐以各种方 式借道资本市场，2016 年，无疑将成为民营快递业发展整合的关键年，巨头们 也将由过去的“规模之争”迈向“资本之争”。 顺丰上市路的 “最后一公里” 一家经营了20 多年的老牌企业，又居于一个炙手可热行业的龙头，顺丰一 度是最受市场期待上市的公司之一。不过，长期以来，顺丰似有意与资本市场保 持距离。公司官方微博曾于2012 年9 月公开承认，“一直以来都有资本找顺丰 洽谈，但顺丰并未与任何资本签订任何协议。” 2013 年8 月，顺丰首度实现“融资破冰”。据报道，公司引入元禾控股、招 商局集团、中信资本、古玉资本四家战略投资者，并转让出25% 的顺丰速运股 份。 尽管上述动作被外界理解成为上市铺路，然而，顺丰似并未打算立即着手证 券化，创始人王卫也在公开场合表态，投资方未就IPO 问题作出强制要求，同 时目前没有上市计划。如今，顺丰突然确认启动A 股上市，前述投资者们也可 以宽心了,毕竟，对于PE 投资者来说，退出是完成投资的最后步骤，也是最终 实现股权变现，获得实际利润的重要环节。 关于上市细节，证券时报记者询问公司计划采用部分资产单独上市，还是整 体上市？顺丰控股上述相关人士表示，“公司过几个月将披露招股说明书，现在 还不方便透露。”事实上，除了快递业务，顺丰控股旗下还拥有商业、金融等众 多业务板块，其中，顺丰速运的盈利能力最强，该板块也被业界认为极有可能被 公司单独拿出来上市。 官网显示，顺丰速运1993 年于广东顺德诞生。截至2015 年7 月，顺丰已 拥有近34 万名员工，1.6 万台运输车辆，19 架自有全货机及遍布中国大陆、海 外的12260 多个营业网点。资料显示，2014 年顺丰占据8%的市场份额，位于 申通、圆通、中通之后，但公司盈利能力一直处于行业领先地位。 快递业微利化 催生“资本之争” 2015 年12 月1 日，申通快递100%股权拟作价169 亿元借壳艾迪西上市， 估值溢价达到7.5 倍，成为国内民营快递第一股。2016 年1 月16 日，此前欲独 立IPO 的圆通最终也选择了借壳这一途径，“壳公司”为大杨创世。 有意思的是，申通与圆通两家快递公司此番借道A 股均速度惊人。前者在 艾迪西重组过程中演出了“第三者上位”的戏剧故事，后者在大杨创世宣布重组到 公布交易对象的过程中，不足一个月。 2015 年8 月，艾迪西在股价连连下挫后，火线停牌重组，随后公司披露重 组对象为海南星华集团旗下的旅游资产。不久后，公司又更新一名潜在交易对手： 一直谋求上市的申通快递。作为迅速发展的快递业龙头，显然比上述旅游资产更 具吸引力，而申通董事长陈德军与艾迪西实控人郑永刚的“同学”缘分，也让申通 在民营快递业“资本之争”上拔得头筹，艾迪西更在复牌后连续跑出13 个涨停板。 就在人们猜测下一家快递上市公司花落谁家时，圆通又突降A 股。2016 年 1 月5 日，大杨创世发布重大事项停牌公告。1 月16 日，揭晓意向重组方为圆 通速递。 申通率先上市之举显然具有标杆效应，事实上，除了顺丰确认启动上市外， 近日也已有媒体报道，中通快递一直有上市的计划，并且一直在准备中，但目前 尚未有确定具体的上市地点和确定的时间表。 问题是，长期以来，现金流充沛、对融资不感冒的快递企业，如今为何竞相 寻求上市呢？ 一方面，受益于电商的发展，快递业规模迅速扩大。国家邮政局数据显示， “十二五”期间，全国快递服务企业业务量持续快速增长，市场规模从2011 年的 36.7 亿件增长到2015 年的206.7 亿件，年均增长率超过50% 。按照国务院印 发的促进快递业发展若干意见，到2020 年快递年业务量达到500 亿件，业务收 入达8000