一季报经营受损,长期景气依然向上.PDFVIP

2011 年 05 月 03 日 元器件行业 2011 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 一季报经营受损，长期景气依然向上 市场数据 (人民币) 投资建议 行业优化平均市盈率 48.84 市场优化平均市盈率 29.70  行业策略：短期来看，受日本地震影响，大部分企业二季度依然存在低预 国金元器件指数 4046.94 期的可能，我们对行业整体投资持谨慎态度；中长期我们依然看好电子板 沪深300 指数 3192.72 块的投资机会。建议在依托内需市场，或在被动元器件以及品牌企业供应 上证指数 2911.51 链转移受益的企业中寻找具备高成长、低估值的个股。 深证成指 12312.99  推荐组合： 我们继续推荐 PLC 行业龙头东软载波 （智能电表确保未来5 年 中小板指数 6729.63 具有 40% 以上的净利润年复合增速，智能家居带来业绩长期增长动力。） 和显示技术龙头莱宝高科 （国内最具创新能力和国际竞争优势的显示技术 制造企业，将最能够享受显示技术繁荣），法拉电子 （被动元器件领域最 4508 具国际竞争力企业，受益新能源与日本地震）。关注汉威电子。 4008 行业观点  公司季报表现仍有亮点：依托内需市场，被动元器件以及供应链转移领域 3508 企业营收依然强劲，2011Q1 营收创历史新高，部分拥有成本转移能力企业 毛利率更持续上升。从终端需求来看，智能终端市场依然保持高速增长态 3008 势，物联网以及智能电网相关产业市场需求正在加速增长。 4 8 8 9 0 0 2 2 1 2 5 7 0 1 4  行业一季度业绩整体表现低于市场预期，半年报形势依然严峻：在所有公 0 0 1 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 布业绩的 120 家电子器件公司中，收入同比增长在 30%以上的公司为 56 国金行业 沪深300 家，收入下滑的有 17 家；共有 22 家公司净利润同比增长超过 100%， 35 家同比增速低于 30% ，35 家公司净利润出现同比下滑，其中 14 家下滑超 过 50% ，10 家公司出现亏损；有 12 家公司毛利率同比上升 5 个百分点以 上，在 69 家毛利率同比下滑的公司中有 26 家下降幅度超过 5 个百分点； 共有 66 家公司发布半年报业绩预增公告，仅 16 家公司预计上半年净利润 相关报告 增速超过 50% ，而24 家公司预计净利润将同比下降。 1. 《借鉴国外,PLC 将互补 WiFi 打开消  这种景气度下滑是全球性的，主要源于半导体行业整体回归常态：半导体 费应用》，2011.3.29 行业在 2010 年取得 30%以上的高速增长，是金融危机后半导体产能的集 中释放，因此 20