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基于Fama_French三因子模型的沪深300指数效应实证研究_范建华
2013 年 6 月 重庆工商大学学报( 社会科学版) 第 30 卷第 3 期
Jun． 2013 Journal of Chongqing Technology and Business University ( Social Sciences Edition) Vol. 30 NO． 3
doi :12． 3969 /j． issn． 1672-0598． 2013． 03． 005
基于Fama-French 三因子模型的
*
沪深300 指数效应实证研究
范 ，
建华 张 静
( ， 710062)
陕西师范大学国际商学院 陕西西安
: 300 ，
摘 要 本文采用事件研究 法研究了 沪深 指数的指数效应 引入短期事件 窗和长期事
件 窗分别考查 了指数调入股票和调 出股票的价格和交易量的市场反应 。在研究股票的价格效
， Fama-French 。 ， 300
应时 引用 三 因素模型来计算股票的超额收益 实证研究发现 沪深 指数存
， ，
在显著的指数效应 但是调 出股票和调入股票的指数效应并不对称 调入股票的指数效应更为
， 。
显著 符合市场分割假说
: ; 300 ; Fama-French
关键词 指数效应 沪深 指数 三 因子模型
中图分类号:F830． 91 文献标志码:A 文章编号:1672-0598 (2013)03-0031-08
(1986) S＆P500 1973—1983
指数效应是指当某只股票被调入或者调出指 对 指数 年间的调整
， 。 ， ，
数时 其价格和交易量的异常反应 一般来说 调 成分股做了分析 发现宣布日后一天调入股票的
，
入股票存在正的价格效应 调出股票存在负的价 异常收益率为 3． 13% ，异常交易量比率为
［3］
;
格效应 调入股票和调出股票在指数调整期间均 2． 81% 。Lynch 和Mendenhall (1997) 发现在指
。
会有正的交易量效应 指数效应的显著程度与指 ，
数调整后 买入指数调入股票组合同时卖出调出
数的影响力及股票市场上指数基金的规模紧密相 5． 45% ，
股票组合可以获得 的超额收益 他们认为
。 30
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