地方政府行发债政策解读与实务.ppt

百年知交 相融相通 百年知交 相融相通 地方政府自行发债政策解读与实务 投资银行部2012年1月 地方政府自行发债破题 2011年10月17日，根据《财政部关于印发2011年地方政府自行发债试点办法的通知》（财库〔2011〕141号），经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省和深圳市开展地方政府发债试点。 2011年11月10日，《关于试点省(市)地方政府在全国银行间债券市场自行发债有关事宜的通知》（银市场〔2011〕23号）对试点地方政府债券在全国银行间市场发行承销、登记托管、交易流通等有关事宜做了规定。 2011年11月，上海市、广东省、浙江省和深圳市先后自行完成地方政府债券发行。 什么是地方政府债券？ 定义 地方政府债券指地方政府或其授权代理机构发行的有价证券，是地方政府在税收、规费收入以外的一种通过举债筹措财政资金的方式，所筹集资金主要用于城市基础设施项目的建设。 中国地方政府能发债吗？ 《中华人民共和国预算法》第28条明文规定，“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。” 地方政府财政收支现状 全国地方财政收支平衡关系图（以2009年为例） 地方政府财政收支现状 中央财政收支平衡图（以2009年为例） 地方政府财政收支现状 中国的分权财政体制属于非对称型制度模式。 1994年实施分税制财政体制改革后，基本的财政制度框架被确立下来，属于财政分权体制国家。分税制财政体制改革，提高了中央财政收入占全国财政收入的比重，增强了中央财政宏观调控的能力；同时建立起适应中国基本发展国情的转移支付制度。 地方政府出现财权与事权不对称的状况，出现资金缺口成为必然。如何在现行政策框架下筹集资金成为各地方政府重要课题。 地方政府债务融资实践 间接融资：地方融资平台借款 直接融资 地方融资平台债券（久事债、恒健债、北京国资中心等） 城投债（省、市、地、县各级） 市政债券（城投债变种） 地方政府债券适时推出 2009年地方政府债券及推出背景 经国务院批准，35个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行2000亿元地方政府债券，并由财政部代办还本付息事宜。 2010年地方政府债券 经国务院批准，35个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行2000亿元地方政府债券，并由财政部代办还本付息事宜。 2011年地方政府债券 经国务院批准，31个省、市、自治区和计划单列市通过财政部代理发行1771亿元地方政府债券，并由财政部代办还本付息事宜。 经批准，上海市、浙江省、广东省和深圳市获准试点自行发行地方政府债券，金额合计229亿元，并由财政部代办还本付息事宜。 地方政府自行发债政策解读 试点省市：上海、浙江、广东、深圳 额度管理：年度发行额管理并纳入2000亿元预算 还本付息：财政部代办 债券类型：记账式固定利率付息债券 定价基准：参考新发国债发行利率及市场利率，实行单一利率发债定价机制（包括承销和招标） 登记、托管机构：中央国债登记结算有限责任公司 交易市场：全国银行间债券市场、证券交易所债券市场 承销商资质要求：2009-2011年记账式国债承销团成员，不超过20家 地方政府自行发债意义 开启地方政府自己发行债券的新途径 减轻地方政府对“土地财政”的依赖 改善地方政府的流动性及偿债压力 优化地方政府的债务结构、规范融资行为、增加透明度 加速中国债券市场发展 自行发行债券是中国地方政府债券发行机制改革的重要探索，开始将中央政府的隐性信用从地方政府债券中分离，掀开中国债券史上里程碑的一页 地方政府债券自行发债实务 交行成功案例 2011年11月，交通银行担任了我国首支地方政府债--- 上海市2011年政府债券的联席主承销商 2011年上海市政府债券招标情况及我行中标情况 　期限 招标总量 认购倍数 中标利率（荷兰式） 3年期 36亿元 3.5 3.10% 5年期 35亿元 3.1 3.30% 地方政府自行发债实务 债券投标定价情况 试点省市 金额 期限 招标日 起息日 中标利率 认购倍数 上海市 36 3 11月15日 11月16日 3.10% 3.5 35 5 11月15日 11月16日 3.30% 3.1 广东省 34.5 3 11月18日 11月21日 3.08% 6.5 34.5 5 11月18日 11月21日 3.29% 6.39 浙江省 33 3 11月21日 11月22日 3.01% 3.84 34 5 11月21日 11月22日 3.24% 3.7 深圳市 11 3 11月2