中国水利水电第十四工程局有限公司主体长期-联合资信评价有限公司.pdfVIP

主体长期信用评级报告 中国水利水电第十四工程局有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 中国水利水电第十四工程局有限公司（以 评级展望：稳定 下简称“公司”）是主要从事国内水利水电、 评级时间：2017 年 3 月 15 日 国内基础设施和国际工程建设的国有集团企 业。联合资信评估有限公司（以下简称“联合 财务数据 资信”）对其的评级反映了公司产业链完整， 项目 2013 2014 2015 2016 年 业务资质优良，在水利水电基础设施建设方面 年 年 年 9 月 现金类资产（亿元） 20.79 21.64 22.73 26.94 竞争优势明显；近年来公司业务结构逐步调整 资产总额(亿元) 141.75 157.51 186.10 235.00 与优化，综合实力进一步增强。同时联合资信 所有者权益(亿元) 30.22 34.90 37.12 66.88 短期债务（亿元） 15.52 13.44 23.07 26.54 也关注到建筑施工行业竞争激烈、公司海外业 长期债务（亿元） 10.37 17.33 21.63 23.71 务经营风险大和债务规模上升较快等因素对 全部债务(亿元) 18.34 28.15 41.24 50.24 公司经营带来的不利影响。 调整后全部债务(亿元) 25.89 30.77 44.70 58.93 营业收入 (亿元) 145.04 180.65 206.57 131.27 随着国家支持水利建设政策的落地、新型 利润总额 (亿元) 6.41 7.44 4.02 5.40 城镇化建设的进一步发展以及“一带一路”和 EBITDA(亿元) 11.48 15.56 13.00 -- “互联互通”战略的提出，公司各板块业务发 经营性净现金流（亿元）） 9.31 9.22 4.60 -8.64 营业利润率(%) 8.19 8.23 6.80 10.12 展外部环境向好。另外，随着公司业务结构逐 净资产收益率(%) 18.27 19.49 9.29 -- 步优化，且订单充足，公司业务规模和营业收 资产负债率(%) 78.68 77.84 80.05 71.54 全部债务资本化比率(%) 44.89 44.65 52.63 42.90 入有望持续增长。联合资信对公司评级展望为 调整后全部债务资本化 46.14 46.86 54.63 46.84 稳定。 比率(%) 流动比率(%) 105.20 108.82 104.36 122.18 经营现金流动负债比(%) 9.56 9.02 3.70 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 2.15 1.81 3.17 -- 1．公司所处行业前景向好，为公司发展提供 调整后全部债务 2.26 1.98 3.44 -- /EBITDA(倍) 了良好的机遇。 EBITDA 利息倍数(倍) 12.40 8.46 3.83 -- 注：1.2016 年三季度财务数据未经审计；2.融资租赁款及分期付