2017年油粕年报-华鑫期货.PDF

拉尼娜促豆粕保持谨慎乐观， 供应端恢复棕榈油预计走弱 ——2017年油粕年报 华鑫期货研究所 王婧远 2016年12月16日 华鑫期货有限公司华鑫期货有限公司 CHINACHINA FORTUNE FUTURES CO.,LTD.FORTUNE FUTURES CO.,LTD 目录 1 豆粕 2 棕榈油 华鑫期货有限公司 CHINA FORTUNE FUTURES CO.,LTD. 油粕 • 豆粕 鉴于下游饲料行业已进入一个相对稳定的阶段，2017年豆粕走势的关注 焦点仍在供给方面。供应端，当前拉尼娜现象相对弱，对南美影响较小，产 出前景暂不受影响，不过2017年是否会再度加强以及对南美大豆的产量是否 有实质威胁仍存不确定；美豆方面种植面积温和扩张下总产量仍有上行空间 ，但出口消化能力依然值得期待。总体来看，因南美天气升水因素尚在且国 内油厂远期合同销售较多，春节前豆粕走势预计不会有太大压力；节后随着 南美大豆陆续上市挤占美豆出口空间，以及国内供应面紧张格局逐步缓解， 豆粕有阶段性走弱的可能；不过就2017全年看依然保持谨慎乐观的看法。 华鑫期货有限公司 CHINA FORTUNE FUTURES CO.,LTD. 豆粕 —— CBOT大豆期货走势 2016年CBOT大豆期货整体呈现先扬后抑走势：上半年一波强势上涨受益于南美洪水 大豆减产、美豆种植期厄尔尼诺气候炒作等因素；7月起涨势戛然而止，回吐前期涨 幅近50%，因美豆主产区天气良好，产量预期不断创新高；10月至年末，旺盛的出 口需求为美豆价格带来强劲支撑，盘面重心上移。 华鑫期货有限公司 CHINA FORTUNE FUTURES CO.,LTD. 豆粕 ——美豆产量及期末库存 12月USDA发布的未来10年基线分析报告显示：2017年美国大豆播种面积预计 达到创纪录的8460万英亩，比2016年增加2% 。而且从大豆与其他品种的种植 效益角度看，现在大豆的种植效益最好，2017年美豆种植面积不太可能呈现明 显萎缩。 百万吨百万吨 百万吨百万吨 14 120 13 114 12 108