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策略专题研究 部分机构投资者 08 年三季度投资策略比较 主要结论： 本文收集了 24 家机构（包括 13 家券商的研究机构和 11 家基金机构） 报告日期 2008 年 6 月 25 日 08 年 6 月至 7 月公布的 2008 年下半年或三季度投资策略报告，并进行 了系统的梳理，旨在为投资者提供更清晰明确的投资方向和线索。 我们认为 2008 年中国经济仍能实现 10.3%以上的增长，而在技术进步和 王晓李 策略助理分析师 生产率提高的作用下，工业企业的总利润率与 07 年基本相当；扣除炼油 8621×6108 行业，工业企业总体的盈利增长会略低于 07 年，但仍在 33%左右。我们 wangxiaoli@ 给予 A 股市场 25 倍市盈率，对应点位 4200 点。基于该判断，建议采取 毛楠 策略分析师 进攻型的资产配置，如选取高β值的金融行业；纠正原先错误预判资产定 8621×6107 价的行业，如钢铁、房地产；考虑估值水平的高低，标配连锁医药和食品 maonan@ 饮料等内需型行业。 究 研 题 专 略 策 24 家机构中大多数认为 08 年我国经济增长存在下行的风险，具体到经 白洋 策略助理（实习生） 济减速的程度和持续时间，有 10 家机构认为下半年通胀压力仍然较大， 8621×6109 货币紧缩政策放松可能较小，经济增长将面临更大的压力；有 4 家机构 认为经济仍有把握继续保持增长；3 家机构明确表示上市公司的盈利增速 将出现较大幅度的下滑，仅 2 家机构认为盈利增速保持在 30%以上，多 数机构的盈利预测集中于 15%-