金融风险度量方法的研究进展.pdf

维普资讯 金融风险度量方法的研究进展 王 燕 。杨文瀚 (1．河海大学 商学院，江苏 南京 210098；2．南京航空航天大学 经济与管理学院，江苏 南京 210016) 摘 要 ：风 险管理是金融业的主要任务之一 ，而金融风险度量则是风险管理的重中之重。风 险度量方法选择的合理 与否决定着风险管理 的成败 。简要 回顾 了风险度量 的发展过程 ，并对主要 的风险度 量方法进行 分析 ，指 出其优 点和不足 ； 最后 ，分析 了风险度量方法的未来发展趋势。 关键词 ：金融 ；风险度 量；方差 ；VaR；熵 ；行 为金融 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1001—7348(2005)08—0194—02 的方法也不同。而客观准确地度量风险，能 Halley(1693)为度量死亡风险而建立 的 O 前言 为风险管理工作提供 良好 的基础与必要保 “科学 ”生命表格 ，可能是最早 的可追溯到的 风险大量存在于金融市场 中，随着市场 证 ，对金融市场 的参与者而 言具有积极意 风险方法 。按照 Karlborch(1969)的文献记载 ， 的全球化发展 ，金融风险 日益增加 ，为 了处 义 。下面简要 回顾风险度量 的发展过程 ，并 英 国保险精算师Tetents(1789)第一个提 出按 理这种风险，金融机构在风险管理方面投入 对主要度量方法加以评 价。 照均值给风 险进行排序的思想 。1896年伊 了大量的人力物力 。由于面临的具体问题不 文 ·费歇尔提 出了著名 的定量化期限结构理 1 早期的风险度量方法 同，人们对风险的认识存有差别，风险度量 论 ，它在证券市场 中被广泛用作利率相关证 企业的战略决策的，它们都有着较为严谨 的 段模 型也被批评是 因为它有一种倾 向：把决 。l。helimitsoftheoriesfrom international business 经济理论基础 ，能够为企业的国际化行为提 策看成是一个演化 的发展 ，而不是直接进行 research．Journalof businessventuring，9：469- 供一个完整 的理论分析框架和一定的决策 经济分析决策制定 的结果 ，并且它们所说 的 487、 支持 。 事实与国际化进程是如何开始 的没有太大 [3]Westhead，P、，Wright，M．＆Uebasaran，D2001．The internationalizationof new andsmallfirms：A re— 但是 ，它们也有共 同的不足之处