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量化看私募,类私募产品评价体系新鲜出炉
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私募基金研究报告
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2014 年11 月21 日 证券研究报告—私募基金行业深度评级报告
量化看私募，“类私募”产品评价体系新鲜出炉
“类私募”证券投资产品评级专题报告
[table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板
分析师：曾业
◎ 投资要点：
执业证书编号：S0890514110001
电话：021 “归一”研究，主推“类私募资产管理产品”评价体系。今年 8 月，
邮箱：zengye@ 我们在对《私募投资基金监督管理暂行办法》发表点评时首次提出了“类私募
研究助理：奕丽萍 资产管理业务“概念，涵盖私募、券商、公募基金、期货等公司设立的各类非
电话：021 公开募集的资管计划。
销售服务电话：
在“类私募”业务自成体系的背景下，我们认为有必要将其作为一套完整
021
独立的体系进行“归一”研究。因此，我们对以往的阳光私募、券商资管等研
相关研究报告 究进行了重新的定位和思考，并决定主推“类私募资产管理产品”评价体系，
涵盖各类金融机构的非公开募集产品。
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1 《PIPE 基金在中国》，2014.10.21
“类私募”产品评价体系。当前对证券投资类私募分类的主流方法是按
2 《私募基金所得税制度专题研究》，
策略分类，但该分类法的难度和争议性较大，我们最终决定“化繁为简”，按
2014.09.25
投资标的将“类私募”证券投资产品分为股票类、固定收益类、期货类三大类。
3 《量化私募产品第三季——股票多空》，
基于净值数据，我们设计了不同类型的小指标，可以归类为收益类指标、
2014.09.01
风险类指标、风险收益类指标。其中收益类指标可进一步细分为稳健收益指标、
4 《私募基金管理办法出台，公/私募分类
进取收益指标，风险类指标可进一步细分为下行风险指标、波动风险指标、依
监管架构渐明》，2014.08.25
赖风险指标。
5 《量化私募产品第二季——管理期货》，
根据蒙特卡洛模拟的最优权重，我们得出了各类产品的综合评分。其中，
2014.08.07
股票型产品中，汇盈4 号、信北2 号第5 期、海通海富7 号等产品得分较高，
活跃于各大榜单的私募基金如创势翔、泽熙等也有不错表现。固定收益型产品
中，三石1 期、西藏同信如意平衡1 号、国联汇金12 号等得分较高。我们在
研究中发现固定收益型产品中结构化分级产品、投资房地产信托或信托贷款的
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