业绩符合预期,优惠所得税率提升盈利.PDF

Table_Top / 证券研究报告公司点评 2012 02 24 年 月 日 装修装饰 署名人：李凡 金螳螂 002081 强烈推荐 S0960511030012 0755 业绩符合预期，优惠所得税率提升盈利 lifan@ 参与人：傅盈 金螳螂2 月24 日发布2011 年业绩快报： 2011 年度营业收入预计为101.44 亿元， S0960111090125 同比增长52.79% ；净利润为7.27 亿元，同比增长87.11% ；基本每股收益1.51 元，同 0755 比增长86.42% ；公司同时公告已通过高新技术企业资格审核，2011 年度执行15%所得 fuying@ 税率；基本符合我们此前公司业绩预告点评中的盈利预测。 6－12 个月目标价 ： 56.25 元 投资要点： 当前股价： 41.16 元  公司收入和盈利姜继续维持相对高增速。金螳螂去年延续了2010 年的80% 以上的 评级调整： 维持 净利润高增速，公司家装业务占比较小，在房地产持续调控的大背景下，公司主动 基本资料 放慢家装业务订单的接单和推进进度，我们预计2012 年公建业务仍然是公司的拓 展重点和主要利润来源。 上证综合指数 2409.55 总股本(百万) 518  所得税率下调提高公司盈利增速。上月公司公告全资子公司苏州金螳螂幕墙有限公 流通股本(百万) 439 司获得高新技术企业证书，2011-2013 年度执行 15%的所得税率，根据公司去年年 流通市值(亿) 213 半年报公告数据，幕墙子公司对合并净利润影响比例约为1.6%，影响甚微；此次母 EPS 1.51 公司也同时执行优惠税率，将提升公司2011-2013 年度净利润约15 个百分点。 每股净资产（元） 6.00  预期改善使公司估值回归合理区间。市场一直担心宏观调控一直会影响到公司订单 资产负债率 69.37% 需求和利润增速，公司去年12 月份新签订订单约11 亿，2012 年1 月份约9 亿；公 股价表现 司目前在手订单约60 亿，预期改善也促使了公司股价过去四周的回升，估值已回 （%） 1M 3M 6M 归合理区间；我们认为公装领域受调控影响相对有限，公司 2012 年有望维持 50% 金螳螂 16.44 18.74 -4.04 左右的净利润增速。 建筑建材 8.98 -5.62 -17.30  我们的判断：短期股价回升已反应市场对公司预期有所改善，公司在 2012 年重点 沪深3