美国衰退或持续至年底.PDFVIP

美国衰退或持续至年底 宏观经济 国际经济专题 2008 年 2 月 28 日 报告要点 分析师 美国此次衰退可能于 2008 年底结束。二战后，美国一共经历了 10 次大 诸建芳 电话：010 的经济衰退（1948-2001），平均每 5 年左右经历一次经济衰退。最近两次 邮件：zhujf@ 的时间间隔较长，约为 10 年。衰退期平均时间为 11 个月。美国可能已经 在经历衰退，此次衰退可能于 2008 年年底结束。 陈济军 电话：010 失业率 V 型转折是经济衰退的前兆。从 1967 年到目前的 40 年间，统计 邮件：chenjj@ 经验分析，在 V 型转折中每次失业率指标在高于前期低点 0.5 个百分点之 刘可 后，之后美国经济都进入了衰退。同时，非农就业的倒 V 型走势和消费 电话：010 者信心指数大幅下降，以及长短期利率差倒挂，也是判断美国经济衰退的 邮件：lk@ 重要佐证。 相关报告 目前美国经济情景与2001 年衰退十分相似。次贷危机爆发以来，失业率 呈连续上升趋势，07 年 12 月份失业率升至 5.0%，已经高出前期失业率 1、《2008 年 1 月美国系列政策评论—降息：美 低点 4.4% （07 年 3 月）0.5 个百分点。消费者信心指数在短期内大幅下 联储再出手》2008.1 降的趋势又一次出现，从07 年 7 月的 111.9 迅速下降到了 11 月的 87.8， 2 、《2008 年 1 月美国降息点评—提前大幅降息 经济衰退迹象较为明显。 凸显救市决心》2008.1 3 、《国际周报：发达经济体经济预期下调》 房地产将美国经济拖向深渊。房地产市场在美国经济中地位举足轻重。 2008.2 住宅固定投资占投资的约 35%；房地产贷款占商业银行总贷款的39.2% ； 4 、《应重点关注美国政策调整》2008.1 家庭房地产贷款在消费者贷款中占 60.3% 。次贷危机有可能演化为更为严 重的信用危机，而地产与信贷的恶性循环使美国经济进一步下挫。 美国衰退使中国经济减速 1-2 个百分点。乐观估算，中国出口增长从 07 年的 25% 以上回落至接近 20%