投资仍以防御为主.PDF

程 工 融 金 DONGXING SECURITIES 投资仍以防御为主 2011 年 8 月 8 日 告 报 析 分 度 季 券 证 兴 东 投资摘要： ——从基金季报挖掘的投资机会 张蕾 基金市场 专题报告 金融工程研究员 投资应以防御为主。　2011 年中报股票型基金仓位是81.85% ，相比一季 010 度减仓 1%，混合型基金仓位是70.99% ，相比一季度减仓2%左右。食品 zhanglei@dxzq.net.cn 饮料行业增仓 0.6% ，医药行业增仓0.3% ，批发零售增仓0.2% ，电力煤 执业证书编号：S1480510120011 气增仓 0.2%。根据仓位的变换、增仓行业与未来市场的相关关系，我们 判断三季度基金对市场仍持谨慎态度，投资应以防御性行业为主。 吕令子 基金占市场比重趋于稳定。从基金资产净值与市场总市值的比值分析，除 实习生 2008 年市场整体市值缩水，基金资产净值占市场总值的比重为 13%，自 2008 年后，基金资产净值占市场总市值的比例维持在9%左右，从规模上 来讲，基金对市场的影响趋于稳定。 基金持股比例与股指走势正相关。同季度上证综指与股票型基金和混合型 基金相关系数分别为为 0.31 合 0.36 ，本季度股票型基金和混合型基金仓 位与未来一期的上证综指的相关系数分别为0.36 和0.38。从相关性来讲， 相关研究报告 本季度的基金仓位与未来一期上证综指的相关性并不比本期两者的相关 1．衍生品研究系列报告之一：非理性市场与理性投 性弱，表明当基金增仓后，能够带动市场做多热情，否则，当基金减仓， 资策略 2．衍生品研究系列报告之二：权证定价的新方法 市场也会相应调整。 3．衍生品研究系列报告之三：香港权证和内地权证 仓位预测本期市场正确概率较高。本期股票型基金仓位预测本期市场涨跌 对比研究——从香港权证市场