中国油气体制和国企改革分析报告.docVIP

现气与气竞争定价。（2）上游：“存量资源混改+增量资源试点招标”有序向社会资本开放上游，目标是建立矿权交易的一级和二级市场，形成多元化市场主体。（3）中游：鼓励各类资本参与投资，实现管网相对独立，鼓励第三方准入；目标是管网产权独立和强制公开准入，建立储运设施的容量交易市场。（4）原油进口权：针对地炼的进口原油使用权和原油进口权加速放开，未来有望对拥有海外油气区块及从事油品贸易的企业放开原油进口权。 油气体制改革的投资机会：油气体制改革将对行业产生长期持续影响，第一波投资机会重点关注气价改革及全产业链放宽准入的直接受益者。（1）气价若下调利好下游燃气公司，相关标的：国新能源、金鸿能源、长百集团、万鸿集团。（2）放开上游资源获得者直接受益，油服装备公司间接受益，相关标的：广汇能源、洲际油气、准油股份、吉艾科技、海默科技。（3）管网独立及第三方准入，相关标 的：玉龙股份、金洲管道、石化机械。（4）原油进口权进一步放开，相关标的：洲际油气、国际实业。 国企改革将对油气行业的主要影响路径：（1）央企合并重组改变竞争格局；（2）资产重组提高证券化比例；（3）完善国有资本管理体制、引入职业经理人、股权激励等提升经营效率。重点关注定位或有望成为资产整合平台且未上市资产体量大的投资机会。相关标的：石油济柴、大庆华科、山东海化、上海石化、泰山石油、国新能源、云南盐化、风神股份、兰太实业、中化国际、南京中北、湘潭电化。 一、概述 油气改革以全面深化改革为时代背景，两大专项改革——油气体制改革和国企改革将对行业格局产生深刻影响，并带来重大投资机会。 1、油气体制改革的重点与路线图 （1）油气体制改革的逻辑与重点 改革逻辑：当前我国油气行业的基本格局脱胎于1998年的行业重组和体制改革。1998年之后，油气体制改革的重点放在价格形成机制改革，到目前原油和成品油基本实现了参照国际市场定价，天然气定价机制也基本成熟，未来深化气价改革的方向和路径也非常明确。但我国油气市场仍不具备价格发现功能，其根本原因在于市场结构不完善，市场竞争主体不足。下一步要推进原油期货上市、发展天然气交易中心，必然需要配套地对市场体制进行改革，即全产业链放宽准入， 形成多元化市场主体。这就是当下油气体制改革的出发点和重点。 根据电改的经验以及中国油气改革实际，我们推断油气体制改革的重点是“四放开一独立三强化”，管网独立或超预期。 “四放开”：有序放开竞争性环节气价，有序向社会资本放开上游勘探开发业务，有序放开管网的第三方准入，积极放开原油进口权。 “一独立”：推进中游基础设施特别是管网的相对独立，规范运行。 “三强化”：进一步强化政府监管，进一步强化油气科学规划，进一步强化油气生产安全和可靠供应。 （2）油气体制改革的路线图 深化气价改革：改革的最终目标是完全放开气源价格，政府只监管具有自然垄断性质的管道运输价格和配气价格。改革重点是进一步明确调价机制，缩短调价窗口。鼓励在终端消费环节推行非居民用气季节性差价、可中断气价政策，强化需求侧管理；推行居民阶梯气价解决交叉补贴问题。完善管输费定价机制。发展天然气现货、期货交易，最终实现气与气竞争定价。下半年气价下调预判：开始执行的时间可能是10月1日或10月15日（全国最早的采暖季开始），调价通知可能会在9月份提前发布。调价幅度或将超预期，0.4-0.6元/方。折价系数或将上调。 有序放开上游：当前重点是通过“存量资源混改+增量资源试点招标”有序向社会资本开放上游。目前，新疆6个常规油气区块已试点公开招标，未来有望在总结经验和修改完善相关法律法规的基础上推 广。随着国企改革推进，上游混改有望加速。远景目标是通过改变矿权行政授予模式为公开招标，严格矿权的退出机制和交易流通机制，建立起矿权交易的一级和二级市场。市场主体注重梯队建设，未来形成2-3家超级巨头、5-10家中型油公司、数十家小型油公司，形成多元化市场竞争主体。 推进管网独立与公开准入：管网公开准入是建立市场机制的重要条件，而管网独立是实现管网对第三方准入的基础。当前改革重点是鼓励各类资本参与投资，实现管网相对独立，鼓励第三方准入；目标是实现管网产权独立和强制公开准入，建立储运设施的容量交易市场。管网分离或将超预期，成立国家管网公司。 积极放开原油进口权：针对地炼的进口原油使用权和原油进口权加速放开。截止xxxx年8月底，已有7家地炼获得进口原油使用权，累计进口原油使用额度上升至3534万吨/年；东明石化和盘锦北燃已获得了进口原油使用权和原油进口权。未来有望对拥有海外油气区块及从事油品贸易的企业放开原油进口权。 2、油气体制改革的投资机会 油气体制改革将对行业发展产生长期持续影响，第一波投资机会重点关注气价改革及全产业链放宽准入的直接受益者。 （1）气价下调的投资机会 气价下调有利于改