娱乐消费行业现状及发展趋势展望分析报告(.版).docVIP

经济结构转型升级，娱乐消费春风已至。美国经验显示，当人均GDP 达到7000 美元时，娱乐消费开始兴起。经济结构的优化升级将极大的提升以文娱、医疗、教育为代表的现代消费服务业的GDP 占比，娱乐消费产业增长近20 倍。我国xxxx 年人均GDP 突破7000 美元，行业春风已至。 目前我国人均娱乐消费额仅为美国同期的四分之一，居民收入的持续增长将进一步释放需求，产业提升空间巨大。此外，在80、90 后消费崛起和网络基础设施不断完善的背景下，迎合娱乐消费趋势的行业将迎来爆发。 新三板消费板块中，影视动漫、互联网、体育、旅游四大子领域投资价值显著。通过梳理过去7 年A 股与美股中娱乐消费各细分领域盈利能力和收入增速的变化趋势，我们总结出两市行业景气度持续上升的四大子领域分别是影视动漫、互联网、体育和旅游。娱乐消费是新三板可选消费板块的重要组成，各细分行业估值整体低于主板。四大子领域内二八效应明显，xxxx 年盈利能力前20%的公司营收占到全行业的73%。我们认为四大子领域中的优质企业投资价值显著，相关公司有望受益于新三板宽松的挂牌条件和良好的融资功能在未来持续成长。 娱乐消费大幕初启，新三板六大行业正待掘金： 1）电影产业风起云涌，优质内容供给与映播技术升级双轮驱动发展。当前电影行业蓬勃发展，影片供给质量提升，观影需求日益旺盛。拥有优质内容供给、宣发实力雄厚的制作发行商将在产业链中拥 有更高的议价权，3D 和IMAX 立体播映技术将成为影院观影模式的发展方向。 2）电视剧产业稳步增长，精品剧、网络剧成为未来制播发展方向。电视剧行业市场规模稳步提升，“一剧两星”和“海外限剧令”推动行业向精品剧、网络端方向发展。拥有热门IP 资源及原生IP 孵化能力的公司将领先市场，网络平台参与电视剧的制作播映将成为行业新趋势。 3）动漫产业蓬勃发展，优质IP 资源及新媒体平台引领发展新方向。动漫产业发展迅猛，市场需求旺盛。海外作品影响深远，国产精品IP 资源亟待发掘。热门IP 将引领收视热潮，新媒体平台的崛起有望深化优质IP 的价值挖掘能力，内容和平台价值的不断彰显将推动行业健康发展。 4）社交网络走向成熟，社交产品精细化、垂直化成为发展趋势。我国社交应用覆盖率高，用户结构丰富多样，是娱乐商业变现的良好平台。“大而全”社交产品的信息噪声和个性化缺失弊端渐显，人群定位精细化、应用场景垂直化的“小而美”社交网络成为发展方向。 5）体育消费大幕开启，全民健身需求旺盛，竞技体育方兴未艾。我国体育产业快速发展，对比发达国家产业结构落后，增长空间巨大。未来竞技体育产业和全民健身需求双轨并行，产业链上游逐步形成以竞技体育为核心的产业生态圈，而全民健身需求有望推动体育用品行业持续发展。 6）大众旅游时代来临，在线旅游发展迅猛，资源跨界带来高附 加值。旅游行业开启快速发展时代，收入增加与城镇化利好国内游，签证放宽与成本下降利好出境游。在线旅游发展迅猛，综合性OTA 平台优势持续扩大，资源供应商依靠跨界经营打造泛娱乐生态有望带来新的业绩增长。 一、经济结构转型升级，娱乐消费春风已至 消费驱动我国经济结构转型。受人口红利减少、粗放式增长的不可持续、资源配置及供给的效率下降等因素影响，我国经济增速持续放缓，经济结构正经历调整转型。从2010 年开始，工业经济对GDP 的拉动逐渐减弱，固定资产投资增速放缓，外贸增速也出现回落。 然而在经济下行过程中，产业结构出现变化。xxxx 年数据显示，服务业已成为当前中国经济增长的最大引擎，其占GDP 的比重首次超过第二产业。消费对GDP 增长的贡献率已达51.2%，未来将成为经济发展的最大动力。 1、国际经验显示，人均GDP达到7000美元带动娱乐消费兴起 人均GDP 达到7000 美元时，服务业成为推动经济增长的第一引擎，服务消费景气度上升。按照国际经验，当一个国家的人均GDP 达到7000 美元水平时，经济的快速发展不仅会带来总量的提升，也会促进经济结构的优化升级，加速提高服务业在三大产业中的地位。 美国人均GDP 在1974 年达到6948 美元后，服务业开始步入升级周期。 1974 年美国服务业增加值占GDP 的比重为61.6%，经过40 年平稳增长至xxxx 年已达到近80%，而同期农业与工业的GDP 占比持续萎缩。除美国外，英国、日本、韩国分别于1979 年、1978 年和1991 年实现人均GDP7000 美元，当期服务消费占GDP 比重分别为57.6%、57.4%、和49.4%，到xxxx 年上述国家的服务消费占比均实现近15%的提升。 由此可见，人均GDP 达到7000 美元是服务业起飞的门槛。伴随收入的不断提升，服务消费也将受益于行业发展而景气度上升。 在服务消费升级的背景下，现代服务产业增长空间远超传统服务产业。