斯达科技430737：蓝宝石专业切割设备提供商-新三板.PDFVIP

证券研究报告 公司研究 斯达科技（430737）：蓝宝石专业切割设备提供商 2015 年1 月21 日 袁季(首席策略分析师) 徐舜（高级分析师） 邱翼（助理研究员） 电话： 020 020 020 执业编号： A1310512070003 A1310513070003 A1310114090001 邮箱： yuanj@ xushun@ qiuyi@ 【公司简介】 无锡斯达新能源科技股份有限公司 （430737）成立于2013 年11 月 （前身为有限公司，成 立于2008 年4 月），是我国国家高新技术企业。公司专注于太阳能光伏光电、信息技术行业 半导体材料的专用加工设备，该专用设备主要用于上述行业中蓝宝石、单晶硅、多晶硅等重 要材料的切割加工。公司核心技术基本成熟，达到国内先进水平。基于自有技术，公司已开 发多项首创性的产品，如多晶硅硅芯多线切割设备、蓝宝石多工位单线摇摆切割机等，均在 细分市场有明显的竞争优势。公司客户覆盖苹果手机屏幕供应商、宇顺电子（002289）、天通 股份（600330）等。 斯达科技于2014 年4 月30 日在新三板挂牌，2015 年1 月23 日起转为做市转让。截至2015 年1 月21 日，公司总股本1200 万股，其中491 万股是流通股，均在新三板交易。 【公司亮点】  下游光伏光电行业复苏，相关设备需求加速增长：（1）能源局三份重磅文件，支持光 伏光电发展。2014 年年底，《国家能源局关于推进分布式光伏发电应用示范区建设的通知》、 《国家能源局综合司关于做好2014 年光伏发电项目接网工作的通知》和《国家能源局综合 司关于做好太阳能发展“十三五”规划编制工作的通知》同时发布，体现了国家对推动光伏 光电产业发展的坚定决心与积极行动。（2）多晶硅2013 年成功逆袭，行业经营明显好转。今 后5-10 年，中国或许将是全球最大的光伏市场；而多晶硅是光伏产业不可或缺的材料，总需 求较为稳固。据统计，2013 年我国多晶硅产量约8 吨，同比增长12.7%，连续三年位居全球 首位；未来2 年我国国内总产能将超过30 万吨。公司作为光伏产业链的上游企业，为光伏企 业提供专业的关键材料加工设备。光伏行业的强劲增长势头将为公司提供广阔的市场基础。  涉足苹果手机产业链，抢占蓝宝石切割设备先机。蓝宝石材料具有硬度大、透光度高 等优点，成为业界公认的手机面板不二之选，已被苹果公司采用，并有望孕育出数十亿的蓝 宝石大产业。斯达科技利用原来对光电行业蓝宝石材料加工设备的技术积累，2013 年抢先推 出第一代单头摇摆式蓝宝石晶圆开方机，打下市场拓展基础；随后又研发出双头摇摆式蓝宝 石晶圆开方机，业内第一个投放入国内市场，并获得苹果公司供应商的大量订单。据2014 年 中报，公司蓝宝石多工位单线摇摆切割机和双头摇摆式蓝宝石晶圆开方机收入分别为574 万 元和167 万元，占总营业收入25.92%和7.56% 。借助蓝宝石热潮和苹果手机产业链，斯达科 技的蓝宝石切割设备创造了行业领先优势，抢占了市场先机。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究 图表1 斯达科技主要产品展示 资料来源：斯达科技、广证恒生  精益管理拉动式生产，研发周期短库存周转快。公司通过精益管理的拉动式生产模式， 生产和库存周转效率高。主营产品多工位单线切割机的平均生产周期45 天，比同行主要竞争