浙商金惠季季添利1号9期集合资产管理计划.PDFVIP

产品风险评价报告 2017-5-18 浙商金惠季季添利1 号9 期集合资产管理计划 以固定收益类品种为主要投资对象，以资产安全性为前提，通过科学合理的资产配置、期限判断与信用分析，为投 投资目标 资者提供稳定的投资回报。 本集合计划运用固定收益 “风险-收益评估”策略进行资产配置，务使计划投资的安全性、收益性达到综合平衡。 管理人在对经济周期、宏观经济形势、通货膨胀水平、经济政策和投资环境深入研究的基础上，根据本集合计划 的风险控制以及投资运作期限等要求，综合运用 “风险-收益评估”方法，对资产的预期收益率与潜在风险进行评估， 以达到规避风险及提高收益的目的。 1、债券投资策略 本产品在普通债券的投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，采用久期 控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手 段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。 （1）久期控制是根据对宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素的分析分析确定组合的整体久期， 有效的控 制整体资产风险。本产品在久期控制的基础上遵循组合久期与封闭期的期限适当匹配的原则。 （2）期限结构配置是在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，包括采用集中策略、 两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。 （3）信用风险控制是管理人充分利用现有行业与公司研究力量，根据发债主体的经营状况和现金流等情况对其信 用风险进行评估， 以此作为品种选择的基本依据。信用债投资是本产品的重要特点之一。 本产品认为，信用债市场运 行的中枢既取决于基准利率的变动，也取决与发行人的整体信用状况。监管层的相关政策指导、信用债投资群体的投资 投资策略 理念及其行为等变化决定了信用债收益率的变动区间， 整个市场资金面的松紧程度以及信用债的供求情况等左右市场 的短期波动。 管理人将自上而下通过对宏观经济形势、基准利率走势、资金面状况、 行业以及个券信用状况的研判， 积极互 动发掘收益充分覆盖风险、甚至在覆盖之余还存在超额收益的投资品种；同时通过行业及个券信用等级限定、久期控制 等方式有效控制投资信用风险、利率风险以及流动性风险，以求得投资组合赢利性、安全性的中长期有效结合。 同一信用债在不同市场状态下往往会有不同的表现，针对不同的表现，管理人将采取不同的操作方式：如果信用债 一二级市场利差高于管理人判断的正常区间，管理人将在该信用债上市时就寻找适当的时机卖出实现利润；如果一二级 市场利差处于管理人判断的正常区间，管理人将持券一段时间再行卖出，获取该段时间里的骑乘收益和持有期间的票息 收益。 本产品信用债投资在操作上主要以博取骑乘和票息收益为主，这种以时间换空间的操作方式决定了本产品管理 人在 具体操作上必须在获取收益和防范信用风险之间取得平衡。 （4）跨市场套利根据不同债券市场间的运行规律和风险特性，构建和调整债券组合，提高投资收益，实现跨市场 套利。 （5）相对价值判断是根据对同类债券的相对价值判断，选择合适的交易时机，增持相对低估、价格将上升的债券， 减持相对高估、价格将下降的债券。 2、非公开发行的公司债 专业 务实 精细 1 敬请看最后一页之特别申明 本产品将在严格控制信用风险的基础上，通过严密的投资决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎 投资于非公开发行公司债，并通过组合管理、分散化投资、合理谨慎地评估、预测和控制相关风险，实现投资收益的最 大化。本产品依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况，对其信用风险进行评估并作