政策刺激下机会犹存.PDFVIP

政策刺激下机会犹存 陈子仪 家电行业 2010年6月 主要观点  保障性住房稳定房产预期  政策刺激下销量有保障  价格竞争持续激烈  下半年成本压力减轻  行业景气度排序： 冰箱、彩电、洗衣机、空调 2010年家电板块跌幅居前 2010年1-5月各板块涨跌幅（% ） 10 5 0 黑 房 化 采 交 建 金 家 交 有 公 信 轻 食 商 机 纺 综 餐 信 农 电 医 色 地 工 掘 运 筑 融 用 通 色 用 息 工 品 业 械 织 合 饮 息 林 子 药 -5 -10 金 产 设 建 服 电 运 金 事 服 制 饮 贸 设 服 旅 设 牧 元 生 属 备 材 务 器 输 属 业 务 造 料 易 备 装 游 备 渔 器 物 -15 件 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind ，海通证券研究所 行业估值情况 A股各版块动态市盈率情况（倍） 50 40 30 20 10 0 务 服 属 融 金 金 色 黑 掘 产 采 材 地 建 房 筑 建 电 工 家 备 化 色 设 器 白 运 电 输 交 用 运 家 通 交 造 电 制 装 彩 工 服 业 轻 织 事 易 纺 用 贸 公 备 业 设 料 商 械 饮 机 品 食 备 合 设 属 综 息 金 物 信 色 生 有 渔 药 牧 游 医 林 旅 务 农 饮 件 服 餐 器 息 元 信 子 电 资料来源：Wind ，海通证券研究所 行业估值情况 板块相对大盘估值水平接近均值 家电板块相对大盘PE 白电板块相对大盘PE 2.2 家用电器/沪深300滚动PE 均值 1.6 白色家电/沪深300滚动PE 均值 2.0 1.4 1.8 1.6 1.2 1.4 1.2 1.0 1.0 0.8 0.8 0.6 0.6 Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- Oct- Apr- 05 05 06 06 07 07 08 08 09