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房地产业/房地产开发与经营业 公司调研简报 2008年07月01日 苏州高新(600736.sh) 公司评级 4.34 当前价格(元) 目标价格(元) 5.00 经营区域市场健康，但估值优势不大 前次评级 无评级 花长劲 房地产行业 研究员 电话：020697 eMail：hcj@ 房地产业务综合实力居区域前列 股价走势 公司拥有三家具有一级开发资质的房地产企业，三家企业同获“苏 州市（2006 ）房地产开发企业综合实力20 强”和“2006 年江苏省 房地产业综合实力50 强企业”殊荣，集团作战能力强。 截至2007 年底，公司项目储备计入容积率总建筑面积达 177.53 万 平方米，在建在售项目未结转面积约86 万平方米，土地储备能够满 足公司未来3 年左右的发展。 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 股价涨幅 -33.23% -48.25% -39.77% 除商品房业务外，公司还积极参与到新区的动迁房建设中，尽管收 上证综指 -20.31% -21.21% -28.39% 益不高，但一方面树立了企业形象，另一方面也得到了资金的支持。 多个产业为辅支撑公司业绩 除房地产业务外，公司还涉足基础设施经营业、旅游业以及进行股 权性投资，以配合公司定位为城市化综合服务商的战略，分享区域 股票数据 经济蓬勃发展的经济成果。 总股本(万股) 88,156.80 流通A 股(万股) 48,766.86 公司控股的苏州新区污水处理有限公司预计每年实现 700 万元的净 主要股东: 利润，苏州乐园预计每年提供 1,500 万元的净利润，其他参股企业 苏州高新区经济发展集团总公司 每年提供 1,500 万元的分红。 主要股东持股比例 22.43% 去年新增土地储备导致资金链偏紧 流通A 股比例 55.32% 2007 年公司新增地块合计地价26.18 亿元。而当年销售商品、提供 劳务收到的现金为 39.71 亿元，土地储备的大量增加导致应付地价 增加在短时期内对公司现金流产生了较大的影响。尽管公司2007 年 财务比率 实现增发顺利融资5.6 亿元，但仍需借款42.18 亿元来弥补资金缺口。 ROE 9.46% ROA 2.31% 盈利预测及投资建