股指期货套利方案现货—期货部分.docVIP

股指期货套利方案（现货—期货部分） 山东老虎资产管理有限公司 一、股票价格指数现货—期货套利原理 股票价格现指与股票价格指数期货之间应该存在固有的平价关系。理论上的股票价格现指与指数期货应存在如下关系： 其中，为到期日为T的股指期货合约在t期的价格，为现货指数，为无风险利率。 如果股票价格现指与股票价格指数期货合约的报价违背了上述关系，就会产生股指现货—期货之间的套利机会。 情形1： 若，则股指期货相对于目前的股票现货价格被高估，我们可以根据股指期货标的指数的编制方法买入一揽子股票，并在期货市场上以的报价等比例开空仓，以完全覆盖现货多头头寸风险。 开仓完成后，若期货合约报价和现指向均衡价格收敛，则我们可以提前出售一揽子股票，并买入股指期货合约，平掉先前的股指期货空头头寸，了结交易。 开仓完成后，股指期货合约报价和现指并未向均衡价格收敛，我们继续持有头寸，直到期货合约到期清算，此时期货合约空头头寸与交易所结清差额，同时在股票现货市场上出售相应的一揽子股票，获利了结。 情形2： 若，则股指期货相对于目前的股票现货价格被低估，我们可以根据股指期货标的指数的编制方法融入一揽子股票并卖出，同时在期货市场上以的报价等比例开多仓，以完全覆盖现货空头头寸风险。 开仓完成后，若期货合约报价和现指向均衡价格收敛，则我们可以提前买入一揽子股票，并卖出股指期货合约，平掉先前的股指期货多头头寸，了结交易。